20211118-国海证券-晨会纪要2021年第212期_5页

晨会总结 - 2021年11月18日

核心内容概述

本次晨会主要围绕近期市场动态、行业研究报告及投资策略进行分析与讨论，涵盖科技股表现、地产政策调整、债券市场走势等多个方面。会议内容包括网易2021年第三季度财报点评、碳减排支持工具政策落地对地产行业的影响，以及MLF到期对流动性的影响。同时，还涉及一级与二级市场发行和成交情况，以及相关的风险提示和免责声明。

主要观点与分析

1. 网易（9999.HK）21Q3财报点评

• 表现超预期：网易2021年第三季度财报表现优于市场预期，显示出公司在游戏业务及多元化战略上的良好进展。
• 海外扩张与多元化战略：分析师看好其海外业务拓展和多元化布局，认为公司未来增长潜力较大。
• 投资建议：分析师陈梦竹和尹芮认为，网易作为具备长期增长动力的企业，值得投资者关注。

2. 地产政策边际缓和

• 碳减排支持工具落地：该工具的正式实施为地产行业带来一定的政策支持，有助于缓解部分房企的融资压力。
• 地产债分化明显：部分优质地产债表现强劲，如“17阳光城MTN001”涨幅超51%，而部分风险较高的地产债如“20奥园01”则出现大幅下跌并临停。
• 投资策略建议：分析师胡国鹏和袁稻雨认为，地产政策的边际缓和为市场带来一定机会，但需谨慎评估企业基本面。

3. 债券市场流动性分析

• MLF到期影响有限：尽管MLF错位到期与缴税走款导致隔夜利率短暂反弹，但整体流动性保持平稳。
• 逆回购操作：11月16日，央行进行了500亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.20%，以维持流动性合理充裕。
• 收益率变动：国债收益率整体下行，国开债收益率则出现分化，部分期限品种略有上行。

市场数据概览

一级市场发行情况

• 政策银行债：6支
• 证券公司债：1支
• 一般中期票据：25支
• 一般企业债：1支
• 一般公司债：6支
• 一般短期融资券：2支
• 定向工具：3支
• 地方政府债：18支
• 超短期融资债券：22支

二级市场成交情况

• 18兰轨道债01：上偏79.44BP
• 17泸州汇兴债：上偏23.46BP
• 18宜宾国资PPN001：上偏139.53BP
• 18常德经建PPN002：上偏301.32BP
• 19通融统筹PPN002：上偏147.39BP
• 18建元1A2：上偏166.87BP
• 21前海招泰ABN005优先：下偏25.09BP
• 18中铁二局ABN001优先级：上偏45.86BP
• 18中交二航ABN001优先：上偏64.39BP

投资评级标准

• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数领先沪深300；
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随沪深300；
  • 回避：行业基本面向淡，指数落后沪深300。
• 股票投资评级：
  • 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
  • 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
  • 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
  • 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

风险提示

• 宏观流动性收紧：可能对市场造成压力。
• 海外经济系统性风险：需警惕全球经济波动对国内市场的影响。
• 投资风险：市场有风险，投资需谨慎，投资者应自行评估风险，不可完全依赖本报告进行决策。

法律声明与免责声明

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以上为本次晨会的核心内容与要点总结。