20211107-银河期货-天然橡胶及20号胶周报_汽车增产预期落空_国内宏观消费不佳_86页_6mb

汽车增产预期落空，国内宏观消费不佳总结

核心内容概述

本报告主要分析了汽车增产预期未能实现以及国内宏观消费数据不佳的情况。整体来看，尽管全球供应链有所恢复，但国内消费疲软，导致整体市场表现不佳。同时，涉及天然橡胶市场的多个指标，如供应、贸易、消费及价格等，均显示低迷趋势，市场基本面转弱，需关注价格区间策略。

主要观点

1. 汽车增产预期落空

• 芯片供应恢复：美国商务部公开芯片供应链数据，带来了汽车增产的希望，但芯片概念股的上涨反而表明芯片供应增量有限，加工利润与成品产量呈反比。
• 行业数据低迷：国内汽车行业信用利差重新上翘，行业经营状况不佳；乘用车与商用车销量持续低迷；轮胎开工率维持低位运行，库存压力较大。

2. 宏观消费数据不佳

• 国内工业数据：高炉开工率报收48.5%，同比减产-26.8%，为连续第15个月边际减产。
• 房地产市场：11月初，国内十城商品房日均成交面积报收13.4万平方米，同比减少-10.6%，为连续第5个月边际减少。
• 消费数据：国内乘用车零售量和销售量均出现下滑，库存压力显著。

关键信息

一、全球供应情况

1. ENSO（厄尔尼诺 & 南方涛动）

• ENSO M+14指数：显示厄尔尼诺现象对市场的影响。
• NINO 3.4指数：反映海洋温度变化对橡胶产量的潜在影响。

2. 能源因素（天然气 & 煤炭）

• 全球天然气指数：2010年为基准，显示天然气价格波动。
• 煤炭M+32指数：反映煤炭市场趋势，对天然橡胶价格有间接影响。

二、海外数据

1. 泰铢汇率与泰国产量加权降雨量

• 泰铢汇率：与泰国胶水价格密切相关，汇率波动影响市场情绪。
• 泰国产量加权降雨量：数据显示降雨量减少，可能影响橡胶产量。

2. 日本通用合成胶产量

• 日本丁苯&顺丁产量：显示合成胶市场情况，对橡胶替代品影响显著。

三、国内供应与消费

1. 青岛保税区库存

• 区内库存：1年周期内库存持续增长，表明需求疲软。
• 区外库存：同样呈现增长趋势，进一步显示市场供过于求。

2. RU仓单库存与成交量

• RU库存小计：库存量持续上升，显示市场供应压力。
• RU成交量：成交量下降，反映市场活跃度降低。

3. 国内轮胎开工率与库存

• 轮胎开工率：持续低迷，表明下游需求不足。
• 轮胎库存：库存增加，进一步印证市场疲软。

四、现货与期货价差

1. 绝对价格

• 全乳老胶、混合胶、烟片胶：价格普遍下降，显示市场疲软。
• 标二胶、浓缩胶乳：价格波动较大，市场不确定性高。

2. 基差分析

• 全乳老胶-RU合约：基差波动较大，显示市场预期与实际价格的偏差。
• 泰国混合-RU合约：基差持续下降，反映市场对价格的悲观预期。

结论与建议

• 市场基本面转弱：整体橡胶市场供应充足，需求疲软，价格面临下行压力。
• 关注价格区间策略：建议投资者关注价格波动区间，避免过度投机。
• 数据可靠性：报告强调数据的客观性，不进行主观修正，且剔除部分不具预测价值的数据。

报告说明

• 数据来源：报告数据来自多个权威机构，如泰国央行、日本石化工业协会、世界银行、上海期货交易所等。
• 指数定义：所有指数为对既有数据的变形处理，不含预测，仅反映基本面数据。
• 数据更新：部分数据更新至2021年11月21日，如美国汽车库存、能源因素等。

关键数据汇总

市场展望

• 长期趋势：天然橡胶市场长期低迷，需关注价格波动与基本面变化。
• 短期影响：能源价格波动、汇率变化、降雨量减少等因素对市场短期影响显著。
• 策略建议：建议关注价格区间策略，避免在基本面转弱时过度投机。

附注

• 研究员信息：潘盛杰，期货从业证号F3035353，投资咨询从业证号Z0014607。
• 联系方式：166-2162-2706，panshengjie_qh@chinastock.com.cn。
• 报告版权：银河期货对报告中所有“指数”具有最终解释权。