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压产路上，风波四起 —— 周报总结

核心内容概述

上周钢材市场整体呈现震荡上行态势，螺纹与热卷期货及现货价格均有所上涨，但受政策预期和市场情绪影响，钢价在周五夜盘出现大幅下跌。整体来看，钢材市场处于淡季，供需两端均偏弱，但供给端的持续减产为钢价提供了支撑。

主要观点

1. 价格走势

• 螺纹2110合约收于5737元/吨，周环比上涨66元/吨。
• 热卷2110合约收于6169元/吨，周环比上涨201元/吨。
• 钢材现货价格普遍上涨，螺纹涨幅在40至224元/吨之间，热卷涨幅在4至112元/吨之间。
• 周五夜盘因政策预期变化，市场恐慌情绪蔓延，钢价大幅下跌。

2. 供给端表现

• 全国五大钢材周度产量为1006.84万吨，周环比减少25.81万吨。
• 螺纹产量328.87万吨，周环比下降6.31万吨。
• 热卷产量311.43万吨，较上周减少12万吨。
• 高炉开工率与产能利用率持续下降，显示供给端在逐步收缩。
• 7月份以来，全国粗钢压产政策逐步推进，成效初显。

3. 需求端表现

• 五大成材表观需求1011.03万吨，周环比下降37.19万吨。
• 螺纹表观需求330.9万吨，周环比下降20.29万吨。
• 热卷表观消费310.02万吨，周环比减少8.2万吨。
• 需求连续三周下降，处于筑底阶段。
• 降雨及疫情对需求造成持续压制。

4. 库存变化

• 全国五大成材库存总计2137.01万吨，周环比减少37.19万吨。
• 螺纹库存1133.51万吨，周环比减少2.03万吨。
• 热卷库存402.42万吨，较上周上涨1.41万吨。
• 库存连续三周下降，进入筑顶阶段。

关键信息

供给端

• 全国163家高炉开工率57.04%，环比下降0.55%。
• 高炉炼铁产能利用率69.15%，环比上升0.08%。
• 剔除淘汰产能的利用率75.28%，同比下降11.25%。
• 71家电弧炉钢厂平均开工率67.3%，环比上升0.33%，同比下降5.36%。
• 日均铁水产量231.13万吨，环比下降3.22万吨，同比下降20.42万吨。

利润表现

• 唐山优质长流程钢企螺纹毛利润与主力合约毛利润基本一致。
• 热卷毛利润与盘面近月合约毛利润亦保持同步。

策略建议

• 单边策略：逢低做多
• 跨期策略：无
• 跨品种策略：多材空矿
• 期现策略：无
• 期权策略：无

关注及风险点

• 粗钢压减政策执行情况：政策力度及执行效果将直接影响供给端。
• 炉料价格变化：铁矿石等原材料价格波动可能对成本端造成压力。
• 国内疫情加重：疫情对需求端的抑制作用仍需警惕。
• 出口政策变化：市场曾担忧热轧材加增出口关税，但最终未落地，热卷反弹。

数据来源与图表说明

• 图表数据均来自Wind、钢联数据、中国海关、世界钢铁协会及华泰期货研究院。
• 图表内容涵盖价格走势、基差变化、产量、开工率、库存及进出口数据，用于分析市场供需及价格趋势。

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