20210802-华泰期货-铁矿石周报_压产范围不断扩大_铁矿价格或迎来寒冬_8页_628kb

铁矿石市场分析总结

核心内容

上周铁矿石市场整体承压，期现价格均出现下跌。铁矿石期货09合约收于1027元/吨，周环比下跌97元/吨；现货方面，青岛港PB粉报1247元/吨，较前周跌73元/吨，超特粉报875元/吨，跌55元/吨，普氏62%指数报181美元/吨，跌14美元/吨。市场交投情绪偏弱，主港周均成交89万吨，环比下降18万吨。

主要观点

1. 供应端

• 澳大利亚和巴西铁矿发运总量环比增加，分别为1739.8万吨和747.3万吨，其中澳大利亚发往中国量环比增加96.7万吨。
• 全球发运总量3249.1万吨，环比增加313.3万吨。
• 中国45港到港量环比大幅减少875万吨，北方六港到港量减少175.8万吨，显示需求疲软。

2. 需求端

• 高炉开工率和产能利用率均出现环比下降，表明钢厂生产活动受到抑制。
• 247家钢厂高炉开工率74.35%，环比下降1.30%，产能利用率86.83%，环比下降1.21%。
• 163家钢厂高炉开工率57.04%，环比下降0.55%，产能利用率69.15%，环比增加0.08%，剔除淘汰产能后为75.28%，同比下降11.25%。
• 钢厂盈利率有所改善，但整体仍低于去年同期水平。

3. 库存变化

• 全国45港进口铁矿库存环比下降34.34万吨，降至12813.42万吨。
• 粗粉库存下降明显，而精粉和块矿库存略有上升，显示市场供需矛盾加剧。
• 随着粗钢压产政策的全面落地，铁矿库存开始由降转增，期现价差修复，但期价上涨动力不足。

4. 宏观因素

• 海外经济数据表现强劲，PMI指标亮眼，但疫情反复使得市场仍依赖中国出口。
• 货币政策转向后出现回修，但对铁矿市场影响有限。
• 粗钢压产政策力度大，直接抑制了铁矿石消费，导致供需失衡。

关键信息

• 铁矿价格下跌：期现价格均下跌，市场情绪低迷。
• 供应增加但需求疲软：澳巴发运量上升，但中国到港量下降，需求端受压产政策影响显著。
• 库存由降转增：粗钢压产导致铁矿库存累积，市场进入累库阶段。
• 政策主导行情：当前黑色行情主要受政策影响，压产政策持续加码，对铁矿价格形成压制。
• 投资建议：建议关注远月做空机会，中期偏空策略为主。

策略建议

• 单边策略：中期偏空。
• 跨品种策略：多10材空01铁矿、多01焦炭空01铁矿。
• 跨期策略：无。
• 期现策略：无。
• 期权策略：无。

风险提示

• 成材端限产压产力度及政策导向不及预期。
• 成材端淡季需求表现不及预期。
• 发运数据出现大幅波动。
• 疫情加重影响供应链和需求。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、钢联数据、华泰期货研究院。
• 报告发布机构：华泰期货有限公司。
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号。
• 联系人：
  • 王海涛：wanghaitao@htfc.com，从业资格号：F3057899，投资咨询号：Z0016256
  • 王英武：wangyingwu@htfc.com，电话：010-64405663，从业资格号：F3054463
  • 申永刚：shenyonggang@htfc.com，电话：010-64405663，从业资格号：F3063990
  • 彭鑫：pengxin@htfc.com，从业资格号：F3066607
  • 邝志鹏：kuangzhipeng@htfc.com，从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171

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