20230413-东方财富证券-斯达半导-603290.SH-2022年报点评_新能源IGBT持续发力_碳化硅项目进展顺利_4页_371kb

斯达半导（603290）2022年报点评总结

投资要点

• 新能源领域高增长带动公司业绩显著提升，2022年营收增长5853%，新能源业务贡献主要增长动力。
• 毛利率和净利率大幅改善，费用率同比下降，研发费用率提升，公司盈利能力增强。
• IGBT新品快速迭代，车规级模块在新能源汽车和光伏领域实现批量供货。
• 碳化硅业务取得积极进展，车规级SiCMOSFET模块开始装车应用和批量供货。

投资建议

• 维持“增持”评级，上调2023-2025年营收和净利润预测，对应PE分别为43/31/24倍。
• 新增产能项目将于2024年逐步投产，增强增长动能。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 产能释放不及预期
• 行业竞争加剧

盈利预测

• 2023年营收412.4亿元，净利润113.3亿元；2024年营收578.5亿元，净利润155.8亿元。