20240829-西南证券-洽洽食品-002557.SZ-2024年半年报点评_Q2淡季调整渠道库存_回购+高管增持显信心_5页_1mb

洽洽食品（002557）2024年半年报投资分析

洽洽食品发布2024年半年报，整体业绩亮眼，维持“买入”评级。

业绩概况

上半年实现营业收入29亿元，同比增长79%；归母净利润34亿元，同比增长259%。其中，Q2单季营收同比下降202%，净利润同比增长76%至1亿元，低于上半年增速。

业务亮点

1. 品类与区域结构优化

   • 葵花子收入3%增长，坚果收入同比增长239%，其他产品收入增长104%。
   • 南方地区收入下滑7%，电商及海外市场分别增长116%和45%，国际业务逐步拓展东南亚市场。

2. 成本控制与盈利能力提升

   • 毛利率达28.4%，同比提升39个百分点，主要受益于原材料价格下降。
   • 净利率11.6%，同比提升17个百分点；销售费用率上升19个百分点至11.5%，主要由广告投入增加带动。

3. 管理层信心措施

   • 公司拟斥资0.5-1亿元回购股份用于股权激励，副总经理同步增持3000-5000万元，彰显长期发展信心。

盈利预测与估值

预计2024-2026年归母净利润分别为95亿、112亿、128亿元，对应动态PE为13、11、10倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 渠道拓展不及预期、原材料价格波动、食品安全风险等。

附注

• Q2淡季期间，公司主动消化渠道库存，调整节奏。高端产品“葵珍”持续扩容高端超市与会员店渠道，新品类瓜子布局初显成效。

该报告摘要基于2024年半年报数据及西南证券分析，以上信息仅供参考，请以最新公告为准。