20210716-浙商证券-浦发银行-600000.SH-浦发银行高管增持点评_增持显信心_性价比之王_3页_808kb

报告摘要

浦发银行（600000）投资分析报告总结

核心内容

浦发银行在2021年7月15日公告其高管通过自有资金从二级市场增持普通股股票43.55万股，并承诺锁定两年。该事件被视为管理层对公司未来发展的信心体现，同时也凸显了浦发银行当前的估值优势。

主要观点

高管增持显信心
- 涉及包括潘卫东行长在内的5位高管增持，表明管理层对公司中长期经营业绩充满信心。
- 增持行为显示浦发银行当前股价被显著低估，具备较高的投资性价比。
基本面向好
- 资产质量改善：自2020年第一季度起，浦发银行不良贷款连续5个季度双降，资产质量趋于稳定。
- 战略升级：聚焦长三角区域发展，推动财富管理业务成为首选银行，提升盈利能力。同时，科技战略升级，未来科技人员占比有望从10%提升至20%。
- 管理优化：郑杨董事长在金融监管方面经验丰富，潘卫东行长在金融科技和银行管理方面有深厚积累，两者合作将有效推动业务发展。
估值性价比高
- 截至2021年7月15日，浦发银行的2021年PB估值仅为0.51倍，远低于行业平均水平，估值性价比突出。
- 报告维持目标价19.63元，对应2021年1.0倍PB，当前股价空间为97%。

关键信息

盈利预测

年份	归母净利润（亿元）	同比增长率
2021E	62.88	7.81%
2022E	68.98	9.70%
2023E	76.48	10.87%

每股指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
EPS	1.88	2.04	2.25	2.50
BVPS	18.00	19.51	21.15	22.98

估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
P/B	0.55	0.51	0.47	0.43
P/E	5.28	4.88	4.43	3.98
P/PPOP	2.00	1.88	1.66	1.46
股息收益率	4.83%	6.15%	6.78%	7.55%

财务比率

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
ROAE	10.87%	10.92%	11.09%	11.38%
ROAA	0.78%	0.75%	0.75%	0.75%
RORWA	1.14%	1.12%	1.13%	1.14%
成本收入比	23.78%	23.78%	23.78%	23.78%
资本充足率	14.64%	14.93%	14.52%	14.05%
核心资本充足率	11.54%	11.64%	11.32%	11.03%

风险提示

宏观经济失速
不良贷款大幅暴露

投资评级

股票投资评级：买入（相对于沪深300指数表现+20%以上）
行业投资评级：看好（行业指数相对于沪深300指数表现+10%以上）

报告摘要

浦发银行当前估值处于历史低位，具备显著的性价比优势。管理层通过增持行为传递了对公司未来发展的信心，同时公司基本面持续改善，资产质量筑底，战略升级和科技投入增强，管理团队经验丰富，协同效应显著。盈利预测显示，未来三年公司净利润有望稳步增长，ROAE和ROAA等指标保持稳定，资本充足率虽有小幅波动但整体处于合理区间。建议投资者关注其长期价值，把握当前的买入机会。

联系方式

分析师：梁凤洁、邱冠华
联系方式：陈建宇
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