20260724-华泰期货-石油沥青日报_成本端支撑偏强_沥青终端需求维持疲软_8页_1mb

沥青市场分析总结

核心内容

近期沥青市场呈现成本端支撑偏强、终端需求疲软的格局。沥青期货价格在7月23日收盘上涨，主力BU2609合约收于4288元/吨，涨幅81元/吨，持仓量增加，但成交量有所下降。现货价格方面，东北、华东和华南地区小幅上涨，其他地区保持稳定。整体来看，沥青价格涨幅落后于原油，裂解价差回落，反映市场正经历再平衡过程。

主要观点

• 成本支撑增强：中东局势紧张，胡赛武装袭击沙特油轮，红海航行风险上升，带动原油价格上涨，从而增强沥青的成本支撑。
• 供应回升，需求疲软：沥青供应从底部回升，但终端需求仍维持弱势，导致前期去库趋势暂停。
• 价格走势分化：沥青期货价格震荡偏强，但现货价格区域分化明显，部分区域上涨，其他区域持稳。
• 市场预期谨慎：由于需求疲软，市场对沥青价格的上涨预期较为有限，更多关注成本端变化和地缘政治风险。

关键信息

价格数据

• 期货价格：BU2609合约收盘价4288元/吨，环比上涨81元/吨；持仓264965手，环比增加5858手；成交量376514手，环比减少26746手。
• 现货价格：
  • 东北：4600—4630元/吨
  • 山东：4250—4560元/吨
  • 华南：4430—4680元/吨
  • 华东：4550—4720元/吨

供应与库存

• 国内沥青周度产量：数据见图13，显示近期产量有所回升。
• 独立炼厂沥青产量：图14显示独立炼厂产量也呈现上升趋势。
• 区域产量：
  • 山东：图15
  • 华东：图16
  • 华南：图17
  • 华北：图18
• 库存情况：
  • 沥青炼厂库存（隆众口径）：图23
  • 社会库存（隆众口径）：图24

消费情况

• 道路消费：图19显示道路消费量，反映沥青在基建领域的使用情况。
• 防水消费：图20显示防水领域消费量。
• 焦化消费：图21显示焦化领域消费量。
• 船燃消费：图22显示船燃领域消费量，反映沥青在航运燃料中的应用。

策略建议

• 单边策略：震荡偏强，建议关注中东局势发展对油价的影响。
• 跨期、跨品种、期现、期权策略：当前暂无明确策略建议。

风险提示

• 地缘冲突：中东局势持续紧张可能影响原油供应，进而推高沥青成本。
• 原油价格波动：原油价格大幅波动将直接影响沥青成本端。
• 宏观风险：全球经济环境变化可能影响终端需求。
• 原料供应风险：海外原料供应不稳定可能影响生产成本。
• 终端需求变动：沥青终端需求疲软可能限制价格上行空间。
• 装置开工负荷变动：炼厂开工负荷变化可能影响供应量。

图表说明

文档附有24张图表，涵盖沥青现货价格、期货价格、成交量、库存、消费量等多个方面，为市场分析提供了详细的数据支持。图表来源包括同花顺、钢联、隆众资讯、百川资讯等。

分析团队

• 潘翔：从业资格号F3023104，投资咨询号Z0013188
• 康远宁：从业资格号F3049404，投资咨询号Z0015842

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