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宝城期货贵金属有色早报总结（2025年4月28日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的贵金属与有色品种早报，涵盖黄金（AU）和镍（NI）的短期、中期及日内市场观点，旨在为投资者提供参考信息，不构成投资建议。

主要品种分析

1. 黄金（AU）

短期观点：下跌

中期观点：震荡

日内观点：震荡偏弱

核心逻辑概要：

• 近期黄金价格高位回落，沪金在780元/克上方企稳，但一度反弹至800元/克后再次下挫。
• 黄金价格在年初及4月以来已积累较大涨幅，短期面临回调压力。
• 美国总统特朗普表示对华关税过高，预期将大幅下降，短期内避险需求下降，导致金价承压。
• 多头了结意愿增强，叠加技术性压力，黄金价格出现快速下跌。
• 临近五一假期，市场在清明假期剧烈波动后趋于谨慎，预计节前金价将偏弱震荡运行。

2. 镍（NI）

短期观点：下跌

中期观点：震荡

日内观点：震荡偏弱

核心逻辑概要：

• 上周镍主力期价多次在12.6万关口冲高回落，技术压力明显，周五夜盘回落至12.4万一线。
• 上游镍矿维持强势，支撑镍价；但下游不锈钢需求疲软，对镍价形成压制。
• 库存方面，国内持续去化，海外则持续累库，库存结构分化影响市场情绪。
• 尽管美关税预期放松曾对镍价形成一定利好支撑，但该利好已被市场消化，镍价进入弱势震荡阶段。
• 预计短期内镍价将继续在震荡偏弱格局中运行。

关键信息总结

• 黄金与镍的共同点：

  • 两者均面临短期回调压力，日内观点偏向震荡偏弱。
  • 美关税预期放松对两者均产生一定影响，但市场已逐步消化该利好。

• 黄金的特殊性：

  • 金价已积累较大涨幅，技术性回调压力明显。
  • 避险需求下降，多头了结，导致短期价格下跌。
  • 节前市场情绪趋于谨慎，预计金价偏弱震荡。

• 镍的特殊性：

  • 上游支撑强劲，但下游需求疲软，导致价格承压。
  • 库存结构分化，国内去库，海外累库，影响市场供需平衡。
  • 短期宏观利好因素已减弱，镍价进入弱势震荡阶段。

风险提示与免责声明

• 本报告仅作为市场参考，不构成任何投资建议。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。
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作者信息

• 姓名： 何彬
• 部门： 投资咨询部
• 从业资格证号： F03090813
• 投资咨询证号： Z0019840
• 联系方式： 0571-87006873

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