20250428-宝城期货-贵金属周报_黄金高位回落_多头了结意愿强_9页

贵金属市场分析总结

核心内容概述

本报告由宝城期货投资咨询部何彬撰写，分析了近期黄金及其他贵金属市场的走势，并探讨了影响金价的主要因素。报告指出，黄金在上周出现冲高回落，主要受到美国关税政策变化及市场获利了结的影响，短期金价承压。但从中长期来看，逆全球化和去美元化趋势仍支撑黄金的上行基础。

主要观点

1. 黄金短期走势

• 上周黄金价格波动加剧，沪金在周三日内由高位下挫超50元/克。
• 金价冲高回落主要由两方面因素导致：
  • 美国总统特朗普表示对华关税将大幅下降，引发市场风险偏好上升，金价避险需求下降。
  • 黄金年初以来及4月以来涨幅较大，导致多头获利了结，市场情绪转为谨慎。

2. 中长期趋势

• 黄金的中长期上行趋势未改变，主要受逆全球化和去美元化带来的避险需求及资产配置需求推动。
• 尽管短期金价承压，但中长期逻辑依然支撑黄金价格走高。

3. 美元与美债走势

• 4月以来，美元指数和美债收益率出现明显“劈叉”，主要是由于市场抛售美债引发收益率上升。
• 随着美国关税政策的放松，美元和美债价格触底回升，黄金价格因此承压。

4. 市场情绪与波动率

• 上周市场波动率有所上升，反映投资者情绪的不确定性。
• 美股在关税政策放松后明显反弹，市场恐慌情绪降温，进一步影响黄金走势。

5. 持仓与ETF数据

• CFTC数据显示，黄金多头持仓减少，空头持仓增加，表明市场多头情绪有所减弱。
• 一季度黄金ETF持仓上升明显，反映市场避险需求增强，但该指标更新频率较低，时效性不足。

关键信息

1. 价格波动

• COMEX黄金：4月25日价格为3,330.20，较4月17日下跌0.33%。
• SHFE黄金主力：4月25日价格为787.20，较4月17日下跌0.26%。
• COMEX白银：上涨1.46%，价格为33.02。
• SHFE白银主力：上涨1.46%，价格为8,280.00。

2. 美元与美债

• 美元指数：4月25日为99.57，较4月17日微升0.16%。
• 10年期美债实际收益率：下跌0.09%，为2.02。
• 美债10-2年期利差：持续走阔，反映市场对美国经济的悲观预期。

3. 市场情绪

• 美股在关税政策放松后明显反弹，标普500上涨4.59%。
• 黄金与白银的金银比值均有所下降，表明黄金相对白银走弱。

4. 节假日影响

• 临近五一假期，市场可能进入谨慎观望状态，预计节前金价将偏弱震荡。

图表说明

投资建议

本报告仅作为市场分析参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，独立判断市场走势，谨慎决策。

免责条款

• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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• 报告内容可能随市场变化而调整，恕不另行通知。

联系方式

• 姓名：何彬
• 从业资格证号：F03090813
• 投资咨询证号：Z0019840
• 电话：0571-87006873
• 邮箱：hebin@bcqhgs.com