> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** <table><tr><td>项目类别</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td><td>数据指标</td><td>最新</td><td>环比</td></tr><tr><td rowspan="4">期货市场</td><td>沪金主力合约收盘价(日,元/克)</td><td>1197.220</td><td>49.31</td><td>沪银主力合约收盘价(日,元/千克)</td><td>24431</td><td>+1412.00↑</td></tr><tr><td>主力合约持仓量:沪金(日,手)</td><td>154,593.00</td><td>+4447.00↑</td><td>主力合约持仓量:沪银(日,手)</td><td>7,186.00</td><td>-883.00↓</td></tr><tr><td>主力合约成交量:沪金</td><td>319,930.00</td><td>+125220.00↑</td><td>主力合约成交量:沪银</td><td>525,491.00</td><td>+136309.00↑</td></tr><tr><td>仓单数量:沪金(日,千克)</td><td>105060</td><td>0↑</td><td>仓单数量:沪银(日,千克)</td><td>309,436</td><td>2840↑</td></tr><tr><td rowspan="2">现货市场</td><td>上金所黄金现货价</td><td>1199.45</td><td>56.48↑</td><td>华通一号白银现货价</td><td>23,490.00</td><td>1749.00↑</td></tr><tr><td>沪金主力合约基差(日,元/克)</td><td>2.23</td><td>7.16↑</td><td>沪银主力合约基差(日,元/克)</td><td>-941.00</td><td>337.00↑</td></tr><tr><td rowspan="4">供需情况</td><td>SPDR黄金ETF持仓(日,吨)</td><td>1101.33</td><td>3.43↑</td><td>SLV白银ETF持仓(日,吨)</td><td>15,992.40</td><td>-104.25↓</td></tr><tr><td>黄金CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>159177.00</td><td>-738.00↓</td><td>白银CFTC非商业净持仓(周,张)</td><td>22,260.00</td><td>-1743.00↓</td></tr><tr><td>供应量:黄金总计(季,吨)</td><td>1302.80</td><td>-0.19↓</td><td>供应量:白银:总计(年,吨)</td><td>32,056.00</td><td>482.00↑</td></tr><tr><td>需求量:黄金总计(季,吨)</td><td>1345.32</td><td>79.57↑</td><td>需求量:白银:总计(年,吨)</td><td>35,716.00</td><td>-491.00↓</td></tr><tr><td rowspan="3">宏观数据</td><td>美元指数</td><td>97.64</td><td>-0.15↓</td><td>10年美债实际收益率</td><td>1.72</td><td>-0.02↓</td></tr><tr><td>VIX波动率指数</td><td>19.86</td><td>1.23↑</td><td>CBOE黄金波动率指标</td><td>33.23</td><td>0.16↑</td></tr><tr><td>标普500/黄金价格比</td><td>1.32</td><td>-0.02↓</td><td>金银比</td><td>58.04</td><td>-1.74↓</td></tr><tr><td>行业消息</td><td colspan="6">1)当地时间2月28日,美国和以色列对伊朗发动空袭。美国总统特朗普称,伊朗正在研制威胁美国的远程导弹,此次袭击要摧毁伊朗导弹工业,消灭伊朗海军,并确保伊朗不能获得核武器。以色列总理内塔尼亚胡宣布,美国和以色列发动军事行动的目标是推翻伊朗政权。2)美联储理事米兰主张尽早且大幅度地降息,米兰认为,当前经济中缺乏强劲的实际价格压力,维持高利率更多是通胀衡量方式的特殊性所致。他重申2026年需要降息100个基点,并强调行动宜早不宜迟,以提前对冲潜在的经济下行风险。3)美国1月PPI同比上涨2.9%,预期2.6%,前值3%;环比上涨0.5%,预期0.3%。4)据CME“美联储观察”:美联储到3月降息25个基点的概率为6.4%,维持利率不变的概率为93.6%。美联储到4月累计降息25个基点的概率22.6%,维持利率不变的概率为76.2%,累计降息50个基点的概率为1.2%。到6月累计降息25个基点的概率为43.9%。</td></tr><tr><td>观点总结</td><td colspan="6">国际现货黄金周一受美伊冲突持续升级影响,开盘即跳空高开。然而,由于市场避险情绪高度集中叠加获利盘集中抛压,多头资金在早盘出现明显获利回吐,价格短暂回落,但伴随伊朗高级官员拉里·贾尼公开驳斥有关恢复美伊谈判的传闻,贵金属市场强势收复早盘全部失地并继续上攻,短期内市场避险情绪料将维持高位。近期美国国债收益率整体呈下行趋势,反映在关税摩擦与美伊局势等宏观风险升温背景下,避险资金流入美元资产,推高美债价格,压制收益率水平。从期限利差来看,10年期与2年期美债利差近期收窄,显示出市场对通胀反弹风险的持续定价。短期来看,美伊紧张局势料将延续,避险资金或继续支撑金银价格走高,金价有望重新挑战历史新高,但由于市场已提前定价潜在冲突,后续若出现冲突强度不及预期的情形或出现“利多出尽”带来的回调压力。但从中长期视角,地缘裂痕加深与美元信用弱化的结构性逻辑未变,黄金作为首选避险对冲资产的吸引力仍存。数据方面,重点关注本周的ISM制造业PMI以及2月非农就业数据,地缘方面关注后续是否存在单边让步以及潜在谈判的可能性。操作上建议,逢低布局多单为主,注意风险控制。</td></tr><tr><td>重点关注</td><td colspan="6">03-02 23:00 美国ISM制造业PMI03-03 00:30 亚特兰大联储GDPNow经济增长预测03-03 18:00 欧元区CPI同比增速03-04 21:15 美国ADP私营就业报告03-05 20:30 美国1月贸易帐数据</td></tr><tr><td colspan="7"></td></tr></table> 研究员： 廖宏斌期货从业资格号F30825507 期货投资咨询从业证书号Z0020723 # 免责声明 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，瑞达期货股份有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为瑞达期货股份有限公司研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。