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文档总结

核心内容

本文档是联讯证券于2018年2月5日发布的投资策略研究报告，主要分析了当时A股市场的走势，并提出了后续的投资策略建议。报告指出，市场在经历了前期的强势上涨后，出现单边下跌，投资者情绪波动较大，恐慌情绪蔓延。然而，从全局来看，市场并未出现系统性风险，而是呈现出明显的风格分化，周期股相对抗跌，资金开始转向周期板块。

主要观点

1. 市场情绪波动与风险释放

• 市场情绪从极度乐观转向悲观，投资者心态不稳定。
• 恐慌情绪主要由两方面因素引发：部分上市公司巨额亏损的业绩预告，以及信托去杠杆的担忧。
• 虽然市场出现大量跌停，但大消费、大周期板块未受太大冲击，风格分化明显。
• 创业板指数虽然创新低，但与中小板相比仍有一定抵抗，估值较低的板块如传媒开始吸引资金。

2. 投资策略转向周期股

• 市场情绪宣泄后，应关注后续投资方向，资金已显露出转战周期股的迹象。
• 全球经济复苏带动中国外需增长，为国内防风险、去杠杆争取了时间。
• 美元指数下跌、大宗商品价格回升，叠加美国减税、基建政策预期，以及中国春节时间错位，2月份通胀预期升温，周期股有望迎来阶段性的活跃窗口。
• 周五开始，市场资金逐步向周期板块倾斜，煤炭、有色、钢铁等板块盈利增长显著，估值处于相对低位，具备投资吸引力。

关键信息

周金股推荐

证券代码	证券名称	申万行业	2017年三季报营业收入（亿元）	2017年三季报归母净利润（亿元）
000786	北新建材	建筑材料	81.07	15.65
601636	旗滨集团	建筑材料	54.93	8.25
600392	盛和资源	有色金属	39.74	3.99
600029	南方航空	交通运输	961.23	70.50
002174	游族网络	传媒	24.33	4.59

行业聚焦

• 建筑行业：推荐岭南园林、海螺水泥、北新建材、旗滨集团，关注装配式装修政策及龙头企业的表现。
• 机械军工行业：推荐三一重工、徐工机械、中集集团、中航光电，关注先进制造和蓝筹白马配置。
• 交运行业：推荐中国国航、南方航空、上海机场，关注人民币升值、供给侧改革及春运需求。
• 通信行业：推荐中天科技，其估值较低且成长性佳，预计在2018年有持续性表现。
• 汽车行业：推荐银轮股份、广汽集团、天赐材料，关注新能源汽车政策及市场增长。
• 有色行业：推荐盛和资源、北方稀土、广晟有色，关注稀土产业整合及盈利能力提升。
• 电子行业：推荐海康威视、大华股份，关注视频安防领域的智能化发展。
• 传媒行业：推荐唐德影视、游族网络，关注优质公司业绩增长及内容产业出海。
• 食品饮料行业：推荐贵州茅台、五粮液、伊利股份，关注防御性板块及龙头公司表现。
• 农林牧渔行业：推荐温氏股份、隆平高科、圣农发展，关注乡村振兴战略及政策利好。

风险提示

• 股市有风险，投资需谨慎。
• 信托去杠杆对市场影响有限，主要影响小市值公司流动性。
• 业绩预告对市场情绪影响较大，但并未引发系统性风险。

分析师简介

• 陈勇：中央财经大学硕士，曾任职于海融、和讯等机构，现任联讯证券研究院总经理助理，策略分析师。
• 殷越：上海财经大学硕士，2017年加入联讯证券，策略研究员。

投资评级说明

• 股票投资评级：基于报告发布日后12个月内股价相对沪深300指数的表现，分为买入、增持、持有、减持。
• 行业投资评级：基于行业指数相对沪深300指数的表现，分为增持、中性、减持。

免责声明

• 本报告基于公开信息，不保证数据准确性和建议的稳定性。
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