20250713-国泰期货-镍_矿端支撑有所松动_全球精炼镍边际累库_不锈钢_现实与宏观博弈_钢价震荡运行_10页_3mb

镍和不锈钢市场分析总结

镍市场

矿端支撑有所松动，印尼镍矿开采商协会公布2025年工作计划预算产量为3.64亿吨，高于2024年目标。印尼镍矿7月溢价回调2-25美金/湿吨，火法现金成本预计轻微下移约1.3%。冶炼端逻辑拖累，全球精炼镍显性库存边际累增，预计镍价低位震荡运行为主。印尼采矿配额期限从三年缩至一年，但边际影响有限，市场对镍矿担忧降温。

不锈钢市场

不锈钢现实与宏观博弈，钢价震荡运行。宏观预期提振盘面，但现实供需拖累明显。关税对终端需求形成压制，进口不锈钢环比减少1.7万吨，累计同比降27%；印尼产量回升，7月排产43万吨，带动累计同比增2%。供需双弱，社会库存周度累增，交仓利润边际修复，价格向上驱动减弱。

库存变化

• 中国精炼镍社会库存减少至37305吨，LME镍库存增加至206178吨。
• 镍铁库存累增至历史高位，同/环比+66%/+8%。
• 不锈钢社会库存7月10日116.75万吨，冷轧库存上升显著。
• 中国14港镍矿库存增加至896.49万湿吨，以低镍高铁矿为主库存增长。

市场消息

• 印尼CNI镍铁RKEF一期项目试产，年产金属镍约1.25万吨。
• 印尼某冶炼厂产能恢复至70-80%。
• 印尼冷轧厂暂定停产检修，影响不锈钢300系产量。
• 菲律宾镍业协会支持取消原矿出口禁令。
• 印尼莫罗瓦利工业园区发现环境违规行为，可能受罚。
• 印尼采矿配额缩短期限至一年，计划控制矿石供应。

展望

预计镍价弹性受限，不锈钢钢价震荡运行。供需平衡脆弱，宏观因素主导短期波动。