20230831-国联证券-广发证券-000776.SZ-短期扰动不改财富管理核心优势_3页_262kb

广发证券半年报点评总结

一、公司业绩概况

1. 短期数据波动：2023年上半年公司营收同比下滑42%，净利下滑幅度更大。Q2单季营收和净利分别同比下滑14.76%和17.75%，但环比均实现正增长。
2. 资产规模回升：截至上半年金融资产合计规模同比增长18.62%，交易性金融资产增长显著。
3. ROE小幅下降：上半年ROE为38.4%，较去年同期下降0.06个百分点。

二、核心业务表现

1. 财富管理
   • 股票+混合型基金保有规模824亿元，稳居券商第三。
   • 2023年上半年股票基金成交额同比下滑（-15.3%），但仍位列行业前列。
2. 投行业务
   • 主承销IPO融资规模2033亿元，同比增4521%，市占率升至9.7%。
   • 再融资规模同比增0.18%，债承主承销金额同比增39.67%。
3. 投资业务
   • 实现收入2553亿元，同比大幅增长（+292.92%），积极把握结构性机会。
   • 公司通过资产配置实现存款、备付金等稳步增长。

三、风险与挑战

1. 财务压力突出：
   • 利息净收入同比下滑14.69%，主要受回购业务利息费用增加影响。
   • 优化业绩预期，下调了2023-2025年营收和净利润预测。

四、评级与展望

1. 目标价与评级：维持“买入”评级，目标价1915元，仍基于对成长性的看好，下调原目标价（参考历史PB法）。
2. 风险提示：需关注市场修复不及预期、同业竞争加剧、政策变动等风险，盈利能力或将承压，基本面波动可能影响估值。