深度报告-20240411-东吴证券-东阿阿胶-000423.SZ-_双轮驱动_增长强劲_滋补国宝焕发新生_21页_1mb

东阿阿胶作为中国阿胶行业的龙头企业，深耕70余载，拥有“东阿”、“吉祥云”和“桃花姬”三大驰名商标，产品涵盖阿胶系列、复方阿胶浆等，市场份额领先，2023年营收4715亿元，同比增长166.6%，归母净利润1151亿元，同比增长475.5%。公司实施“双轮驱动”战略，通过品牌营销和产品创新推动增长，复方阿胶浆和阿胶粉成为新亮点，预计2024-2026年净利润分别为1387亿元、1642亿元、1940亿元，P/E估值分别为30X、26X、22X。驱动因素包括消费升级、补气补血类产品需求旺盛，以及数字化营销和渠道优化。风险包括市场竞争加剧、原材料价格波动和政策变化，但公司基本面强劲，首次覆盖给予“买入”评级。

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