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北交所推出融资融券制度及打新收益分析总结

核心内容

• 北交所融资融券制度：2022年11月11日，北交所发布《融资融券业务指南》与《交易细则》，构建了比照沪深市场成熟模式的融资融券制度，涵盖券商资格管理、投资者准入、账户体系、交易方式、保证金管理、信息披露等。同时，针对转板股票作出适应性安排，如转板股票将被调整出标的股票范围，融券合约应及时了结。
• 打新策略与收益率：由于破发常态化，不同机构可能采取不同打新策略。报告估算不同情景下的打新收益率，包括所有板块、仅正盈利股票、PE不超过行业水平、以及理想情况下的打新收益。

主要观点

• 北交所融资融券制度的推出，有助于丰富投资者交易策略，提升市场流动性，满足多元交易需求。
• 打新收益受多种因素影响，包括新股上市后的涨跌、市场情绪、申购人数、发行规模等。
• 报告通过情景分析，评估了不同策略下的收益情况，为投资者提供参考。

关键信息

情景分析

• 情景1：所有主板、科创板、创业板股票都打中，A类2亿账户收益率为3.16%，C类2亿账户收益率为1.65%。
• 情景2：仅打上市时公司已实现正盈利的股票，A类2亿账户收益率为3.14%，C类2亿账户收益率为1.64%。
• 情景3：仅打上市PE不超过行业水平的股票，A类2亿账户收益率为1.62%，C类2亿账户收益率为0.47%。
• 情景4：假设能预判双创新股涨跌，A类2亿账户收益率为3.74%，C类2亿账户收益率为2.06%。

逐月打新收益测算（A类账户）

• 2022年1~11月，A类2亿规模账户打新收益分别为87.82、18.99、53.03、37.04、50.48、121.93、43.58、139.34、12.90、35.18、32.40万元。

逐月打新收益测算（C类账户）

• 2022年1~11月，C类2亿规模账户打新收益分别为1.65%、1.64%、0.47%等。

近期新股上市表现

• 近一个月（2022年10月12日-2022年11月11日）新上市股票首次开板涨跌幅多在0%~150%之间，最高为慧博云通（223.62%）、麒麟信安（197.36%）、怡和嘉业（105.48%）。
• 发行市值最高为华厦眼科（30.53亿元）、灿瑞科技（21.72亿元）、怡和嘉业（19.18亿元）。

近期新股申购情况

• 近一个月内新申购股票的发行PE倍数大多在0~60之间，最高为C有研（91.53倍）、耐科装备（68.87倍）、华厦眼科（62.63倍）。
• 网上申购中签率最高为永顺泰（0.061%）、C有研（0.055%）、箭牌家居（0.053%）。
• 网下A类申购中签率最高为N天振（0.0613%）、众智科技（0.0574%）、天元宠物（0.0559%）。
• 网下C类申购中签率最高为N天振（0.0548%）、锐捷网络（0.043%）、鼎泰高科（0.0394%）。

机构类别与板块中签率

• A类平均网下中签率最高，为0.0395%；B类次之，为0.0341%；C类最低，为0.0241%。
• 科创板中签率相对较高，其次是创业板，主板最低。

2021年以来不同规模账户逐月打新收益率

• A类2亿账户收益率为17.69%，C类2亿账户收益率为3.16%。
• 不同规模账户的月收益率分别为：1.5亿（3.42%）、2亿（3.16%）、3亿（2.74%）、5亿（2.12%）、10亿（1.34%）。

2022年至今不同规模账户逐月打新收益率

• A类2亿账户收益率为3.16%，C类2亿账户收益率为1.65%。

风险提示

• 新股上市可能破发，导致打新策略收益为负。
• 打新收益受多种因素影响，如上市数量、申购人数、市场情绪波动等。
• 历史入围率不等于未来表现，本文仅供参考。

图表目录

• 图表1：2022至今不同情景打新收益（A类账户）
• 图表2：2022至今不同情景打新收益（C类账户）
• 图表3：2020年至今逐月上市规模（亿元）
• 图表4：科创板个股近期涨幅
• 图表5：创业板个股近期涨幅
• 图表6：科创板个股报价账户数量
• 图表7：创业板个股报价账户数量
• 图表8：主板有效报价账户数量
• 图表9：近期新股发行定价和发行PE
• 图表10：近期新股发行数量
• 图表11：打新流程图
• 图表12：待上市股票状态汇总
• 图表13：待上市股票状态明细
• 图表14：过去一周IPO日历
• 图表15：下周IPO日历（持续更新）
• 图表16：近一个月内新上市股票首次开板涨跌幅与发行市值
• 图表17：近一个月内新申购股票发行PE倍数
• 图表18：近一个月内新申购股票网上申购中签率
• 图表19：近一个月内新申购股票网下A类申购中签率
• 图表20：近一个月内新申购股票网下C类申购中签率
• 图表21：A、B、C类平均网下中签率
• 图表22：各板块平均网下中签率
• 图表23：近一个月内新上市股票满中收益
• 图表24：近期各股票A类实际打新表现
• 图表25：近一个月内不同规模账户逐股票网下打新收益
• 图表26：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表27：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（科创板）
• 图表28：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（创业板）
• 图表29：2021年以来不同规模A类户逐月网下打新收益率（主板）
• 图表30：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（所有板块）
• 图表31：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（科创板）
• 图表32：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（创业板）
• 图表33：2021年以来不同规模C类户逐月网下打新收益率（主板）