20170806-天风证券-建筑材料周报_供给侧改革持续超预期_水泥玻璃继续乐观；消费建材绩优股持续推荐_14页_1mb

建筑材料行业分析总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现分化，水泥制造指数上涨，玻璃制造指数下跌。市场关注点主要集中在供给侧改革、行业去产能、中报业绩以及消费建材的持续增长潜力。同时，部分个股表现亮眼，如青龙管业、太空板业等涨幅居前，而雅百特、兔宝宝等则出现下跌。

主要观点

1. 行情回顾

• 板块表现：上证综指微涨0.27%，沪深300和上证50小幅下跌。
• 水泥制造指数：上涨1.11%，玻璃制造指数下跌0.16%。
• 个股表现：
  • 涨幅前五：青龙管业（+29.60%）、太空板业（+17.38%）、冀东水泥（+16.46%）、东方银星（+10.79%）、金隅股份（+9.95%）。
  • 跌幅前五：雅百特（-12.99%）、兔宝宝（-8.50%）、东方雨虹（-6.12%）、栋梁新材（-5.79%）、金晶科技（-5.70%）。
  • 停牌个股：国栋建设、恒通科技、*ST新亿、海南瑞泽、开尔新材、纳川股份、雄塑科技、华塑控股、深天地A。

2. 本周重要公告

水泥制造

• 海南瑞泽：重大资产重组，拟购买江西绿润、江门绿顺100%股权。
• 狮头股份：中报业绩增长显著，归母净利同比增加106.13%。
• 西部建设：取得计算机软件著作权登记证书。
• 尖峰集团：向关联方收取商标使用费。
• 上峰水泥：配股申请获证监会受理。
• 青龙管业：补充质押。
• 金圆股份：解除质押。

玻璃制造

• 再升科技：中报业绩增长，完成对外投资。
• 南玻A：变更公司章程。
• 金晶科技：因环保问题被通报。
• 玻璃行业：部分企业上调价格，市场预期乐观。

耐火、管材及其他

• 方大集团：中报业绩大幅增长，归母净利同比增加328.93%。
• 开尔新材：变更募集资金用途，增资子公司。
• 伟星新材：中报营收净利双增，预计全年业绩增长。
• 濮耐股份：获得新疆菱镁矿采矿许可证。
• 北京利尔：参与组建中国菱镁矿业有限公司。
• 其他：包括龙洲股份、银龙股份、冀东水泥等。

关键信息

1. 水泥价格走势

• 全国水泥价格环比下跌0.3%，部分区域如浙江杭州和海南出现上涨，而辽宁、山东、云南等地区价格下跌。
• 水泥库存较低，预计下半年旺季价格有望进一步提升。
• 水泥行业供给侧改革持续推进，去产能加速。

2. 玻璃价格走势

• 全国白玻均价1470元，环比上涨3元，同比上涨217元。
• 浮法玻璃产能利用率72.07%，环比和同比略有上升。
• 局部价格上涨，市场预期积极，尤其是沙河及华中地区。
• 5月山东巨润、醴陵旗滨等企业有冷修计划。

3. 八月金股：康欣新材

• 核心优势：低成本却高质量，拥有自有林场和自研胶水。
• 市场空间：集装箱底板及民用环保板市场广阔。
• 业绩预期：2017-2018年净利润分别为5亿、6.5亿，未来年均增长30%以上。
• 投资建议：给予买入评级。

4. 供给侧改革与去产能

• 五部委通报水泥玻璃行业淘汰落后产能督查结果，去产能持续超预期。
• 宁夏建材、华新水泥、海螺水泥、祁连山等受益。
• 供给端压力主要来自冷修复产，但整体压力有限。
• 菱镁矿资源集中于辽宁海城，政策推动资源整合，公司如濮耐股份、北京利尔有望受益。

5. 消费建材

• 行业周期属性减弱，内生增长性加强。
• 推荐兔宝宝、伟星新材等龙头股，其业务增长点包括区域扩展、渠道下沉、单店效率提升、提价潜力等。
• 伟星新材中报表现优异，预计全年净利增长，具备成长潜力。

6. 行业动态

• 京津冀、粤港澳大湾区、环杭州湾大湾区等区域发展规划推进。
• 水泥行业环保政策趋严，如山东错峰生产、全国环保督查。
• 玻璃行业需求支撑明显，施工面积增速有望好于去年。
• 塑料管道领域关注建筑给水市场，PPR管需求与装修相关。

投资建议

• 水泥：关注供给侧改革受益标的，如海螺水泥、旗滨集团、华新水泥、宁夏建材、祁连山、金圆股份、西藏天路。
• 消费建材：推荐兔宝宝、伟星新材、东方雨虹、北新建材、三棵树、友邦吊顶。
• 玻璃：关注行业景气贯穿全年，建议关注中材科技。
• 耐材：关注濮耐股份、北京利尔等拥有菱镁矿资源的公司。
• 京津冀一体化、一带一路：推荐龙洲股份、银龙股份、冀东水泥。

风险提示

• 中报业绩不及预期。
• 供给侧改革力度不及预期。

投资评级

总结

建筑材料行业在供给侧改革背景下表现分化，水泥制造板块受益于去产能，价格有所波动，但基本面仍具韧性；玻璃行业局部价格上涨，整体走势平稳，市场需求支撑明显。消费建材板块走出周期，具备内生增长潜力，推荐兔宝宝、伟星新材等龙头股。耐材板块因菱镁矿资源稀缺性及政策推动，具备投资价值。建议重点关注供给侧改革受益标的、消费建材质优股以及拥有菱镁矿资源的公司。