20210825-国元证券-美亚光电-002690.SZ-美亚光电2021年半年报点评_业绩符合预期_拳头产品稳健增长_3页_1mb

美亚光电2021年半年报总结

核心内容概述

美亚光电于2021年8月25日发布2021年半年报，报告显示公司上半年业绩表现稳健，营收和净利润均实现显著增长。2021H1实现营收8.21亿元，同比增长59.12%；归母净利润2.49亿元，同比增长68.89%；扣非后归母净利润2.35亿元，同比增长91.13%。公司整体经营状况良好，现金流稳健，具备较强的盈利能力。

主要观点与关键信息

业务表现

• 色选机业务：作为公司核心产品，色选机上半年实现营收4.70亿元，同比增长30.16%，保持稳定增长态势。
• 口腔CBCT业务：受益于口腔数字化趋势，CBCT业务处于黄金发展期，上半年实现营收3.00亿元，同比增长148.98%，占比提升至36.35%，成为公司新的增长引擎。
• 工业检测及其他业务：上半年实现营收0.51亿元，同比增长48.34%，显示出一定的增长潜力。

盈利能力

• 毛利率：2021H1毛利率为53.08%，同比下降2.29个百分点，但整体可控。
• 费用率：销售费用率上升0.47个百分点至14.63%，管理费用率上升2.67个百分点至12.23%，财务费用率为-0.93%，显示财务状况良好。
• 净利率：2021H1净利率为28.58%，同比下降6.59个百分点。
• 经营现金流：经营净现金流为1.74亿元，同比增长3375.45%，表现出较强的现金流管理能力。

长期发展潜力

• CBCT市场前景：CBCT在口腔诊疗机构中应用广泛，市场仍有3-4倍增长空间，公司凭借产品优势和服务质量，有望实现进口替代。
• 海外市场拓展：公司已实现CBCT产品的海外销售，海外市场将成为未来业绩增长的重要来源。

投资建议与盈利预测

• 盈利预测：预计公司2021-2023年营收分别为17.95亿元、21.48亿元、25.63亿元；归母净利润分别为5.71亿元、7.16亿元、8.60亿元。
• 每股收益（EPS）：预计2021-2023年EPS分别为0.84元、1.06元、1.27元。
• 市盈率（P/E）：对应PE分别为52倍、41倍、34倍，维持“增持”评级。

风险提示

• 新产品市场推广不及预期
• 疫情后业务恢复不及预期
• 产品质量安全风险
• 政策风险

财务数据概览

基本数据

投资评级说明

• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间。

分析师声明

分析师徐偲及联系人威梦嘉声明其报告基于合规数据与独立分析，不受到任何第三方影响，仅供参考，不构成投资建议。