20240604-开源证券-安琪酵母-600298.SH-公司信息更新报告_股权激励落地_员工绑定加深_收入确定性增强_4页_877kb

安琪酵母（600298）投资分析总结

公司信息

安琪酵母股份有限公司是一家专注于食品饮料、调味发酵品的企业。

股权激励方案概述

公司近期推出新一轮股票激励方案，共授予1006名员工（占总员工9.03%）1189万股限制性股票，授予价格约为当前股价的50%。该激励计划要求2024-2026年收入分别不低于1496亿元、1645亿元和1806亿元，年均复合增长率约为10%；同时要求到2026年，公司每单位产品的盈利（EOE）不低于22.5%。激励方案将分三期，在2026年至2029年间逐步解锁，解锁比例分别为33%、33%和34%。

业绩目标与财务预测

激励方案落地增强公司收入增长的确定性。根据开源证券的预测，公司预计在2024-2026年实现归母净利润分别为136.6亿元、170.7亿元和215.7亿元，EPS分别为1.57元、1.97元和2.48元，对应PE分别为19.7倍、15.8倍和12.5倍。公司估值目前处于低位，维持“买入”评级。

主要风险提示

• 汇率波动风险
• 降价风险（原材料价格波动引发的降价压力）
• 国际市场需求下降风险

估值情况

截至2024年6月，公司股票价格约为31.05元。财务数据分析显示，公司营业收入和归母净利润保持稳定增长趋势，毛利率预计将持续提升。

结论

股权激励方案落地有利于公司与员工的利益绑定，增强员工积极性，进一步巩固公司在国内外市场的竞争优势。

注意：本报告涉及专业投资分析，不构成任何买卖建议，投资决策须基于个人判断。