20220925-国盛证券-量化周报_大盘蓝筹将进入中短期底部共振阶段_25页_1mb

量化周报总结

核心内容

本周A股市场整体呈现下行趋势，上证综指全周收跌1.22%，沪深300也形成了周线下跌的第七段。自2021年初以来，上证50与沪深300的周线下跌幅度已达到35%，且已形成7浪结构，表明周线级别下跌已充分，中期看多信号明显。预计未来大盘蓝筹将进入中短期底部共振阶段，上证50正在构筑中期底部，后续大概率迎来周线级别上涨，涨幅可能超过30%。因此，当前是逢低布局上证50、沪深300等大盘蓝筹板块的好时机。

消费与医药板块走势类似，但相对而言，50与300下跌更为充分，底部信号更明确。上证50、沪深300的底部形成时间取决于其短期日线下跌的结束。

主要观点

• 大盘蓝筹进入底部共振阶段：上证50与沪深300的周线级别下跌接近尾声，中期上涨预期增强。
• 市场情绪信号：当前A股情绪见底信号为“多”，见顶信号为“空”，综合信号为“多”，市场仍处于看多区间。
• 行业分析：
  • 看多行业：汽车、新能源、非银金融。
  • 看空行业：地产、军工、传媒、通信、化工。
• 风格因子表现：小市值、高Beta和高价值等因子占优，动量和Beta因子表现优异，而成长和流动性因子表现不佳。
• 主题投资机会：本周推荐房地产概念股，因其热度异动较高，且政策扶持力度加大。

关键信息

市场走势

• 上证综指：全周收跌1.22%，周线下跌已形成第七段，可能进入底部阶段。
• 沪深300：周线下跌第七段，跌幅达35%，下跌时间超过18个月，结构充分，中期看多。
• 创业板指：全周收跌2.68%，日线下跌已走5浪，结束概率64%，预计还需等待日线反弹。

市场景气度

• A股景气指数：截至2022年9月23日，指数为22.32，较6月底下降7.70，景气度延续下行趋势。
• 下行周期：自2021年10月开始，已持续11个月，历史平均下行周期为23个月，预计2023年二三季度见底。

市场情绪

• 情绪指标：本周情绪指标处于中继位置，模型未发出信号。
• 情绪信号：A股情绪见底信号为“多”，见顶信号为“空”，综合为“多”。
• 成交缩量：市场成交额持续缩量，市场呈现阴跌趋势。

投资组合表现

• 中证500增强组合：近一周跑输基准0.05%，2020年至今超额收益32.05%，最大回撤-4.22%。
• 沪深300增强组合：近一周跑赢基准0.25%，2020年至今超额收益18.71%，最大回撤-5.86%。

风格因子分析

• 纯因子收益：煤炭、石油石化、有色金属和食品饮料等行业因子表现较好，电子、传媒、建材和医药因子回撤较多。
• 风格因子：市值因子表现较差，市场呈现微弱小盘风格；动量和Beta因子表现优异，价值和盈利因子也有正超额收益。
• 20日因子表现：高动量和高价值股表现优异，成长和流动性因子表现不佳。

风险提示

• 量化周报观点基于历史统计与量化模型，存在历史规律失效及模型失效的风险。

分析师信息

• 刘富兵、叶尔乐、林志朋、段伟良、缪铃凯、沈芷琦、梁思涵
• 研究助理：杨晔

相关研究

1. 《量化分析报告：择时雷达六面图：技术面改善，情绪面微降》2022-09-24
2. 《量化周报：上证50正在构筑中期底部》2022-09-18
3. 《量化分析报告：择时雷达六面图：经济面改善，技术面变弱》2022-09-17
4. 《量化周报：中期看多上证50、沪深300》2022-09-12
5. 《量化分析报告：择时雷达六面图：指标整体偏多》2022-09-11

附录

• 指数分析及投资建议：包含各主要指数的短中期与中长期观点。
• 行业分析及投资建议：各行业短期与中期的走势判断及投资建议。

图表目录

• 图表1至图表41：涵盖指数走势、行业分析、风格因子表现及情绪指数等。

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