20240512-华联期货-黄金周报_短期黄金大概率已企稳__38页_2mb

华联期货黄金周报总结

基本面观点

1. 通胀趋势：美国CPI和核心CPI数据下行，但4月CPI同比35%仍处高位，核心CPI保持韧性，通胀对降息构成压力。
2. 利率动态：美国国债利率波动显著，实际利率拐点临近，降息预期成为黄金中长期利好。
3. 供需平衡：全球黄金供需偏宽松，国内处于紧平衡，央行购金持续，但黄金ETF持仓呈现减持趋势。
4. 经济数据：4月非农就业低于预期，失业率上升，通胀缓解预期增强；GDP涨幅回落，PMI跌破枯荣线，提示经济可能走弱。

策略观点与展望

1. 短期企稳：黄金价格已消化前期涨幅，建议短期做多，中长期亦可逢低布局。
2. 可能驱动因素：美联储降息预期提前（四季度或降息）、地缘政治不确定性增加、银行风险事件推升避险需求。
3. 操作建议：增持黄金多单，可持有认购期权AU2408C600，关注技术形态（高开震荡上涨，月差收缩）。

风险因素

1. 美联储超预期加息或维持高利率。
2. 美国经济硬着陆风险。

附加信息

• 技术分析：伦金、沪金指数延续强势反弹。
• 币型关系：美元指数走软或利多黄金。
• 供需平衡表：黄金紧平衡状态（尤其国内）对价格上行有支撑。

数据来源：WIND、华联期货研究所。