20160828-东北证券-食品饮料行业动态报告_白酒中报分化_配置龙头_精选小酒_13页_1011kb

食品饮料行业周报总结

核心内容

本报告发布于2016年8月28日，主要分析了食品饮料行业在中报发布后的市场表现，并提出了当前行业投资布局建议。报告指出，白酒行业出现明显分化，一线名酒如茅台、五粮液和泸州老窖表现稳健，而小酒品牌如水井坊和今世缘则表现突出。同时，报告推荐了低估值且业绩确定性强的龙头企业如洽洽食品，以及处于高速成长期的子行业龙头如桃李面包和爱普股份。

主要观点

• 白酒行业分化明显：茅台继续保持双位数增长，五粮液因淡季和经销商提前打款导致Q2业绩回落，但预收款维持高位。洋河省外扩张加速，水井坊和今世缘Q2表现亮眼。
• 投资建议：
  1. 重点布局一二线名酒，如五粮液、泸州老窖、贵州茅台。
  2. 关注低估值、业绩确定性强的龙头股，如洽洽食品。
  3. 投资处于高速成长期的子行业龙头，如桃李面包、爱普股份。
• 市场表现：食品饮料板块整体下跌1.53%，但跑赢沪深300指数。白酒板块下跌1.85%，葡萄酒板块跌幅最大（-5.94%）。
• 估值情况：食品饮料行业市盈率为30.32X，其中白酒板块市盈率23.95X，啤酒市盈率45.16X，葡萄酒市盈率58.72X，显示出白酒板块估值优势明显。

关键信息

白酒板块数据跟踪

• 终端价格：飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为998元、729元、457元、359元、419元，其中飞天茅台和五粮液价格微涨，洋河梦之蓝略有下跌。
• 茅台表现：Q2末预收账款达114.81亿，创历史新高。茅台酒一批价超过950元，终端零售价突破1000元，预计中秋旺季前一批价有望突破1000元。
• 五粮液：Q2营收132.56亿元，归母净利润38.87亿元，预收款44.17亿元，同比增长610.32%。

其他子行业表现

• 奶价：国内生鲜乳主产区平均价为3.40元/千克，同比微降0.60%，但GDT脱脂奶粉和全脂奶粉价格同比分别增长33.33%和45.21%，预计未来一年原奶价格仍低迷，但有望触底反弹。
• 猪价：活猪价格同比上涨2.76%，环比微降0.38%；猪肉价格同比增长5.62%，环比持平。
• 行业要闻：
  • 1919酒类直供在河南突破100家门店，与宋河签署战略合作。
  • 蒙牛乳业上半年收入增长6.6%，毛利增长12.8%。
  • 澳优乳业收购NutritionCare，进入国际营养品市场。
  • 水井坊上半年收入增长26.68%，净利润增长81.55%。
  • 古井贡酒上半年收入增长12.24%，净利润增长13.29%。
• 公司公告：
  • 多家公司发布半年度报告，如贵州茅台、五粮液、洋河股份等，均实现不同程度的增长。
  • 一些公司如晨光生物、皇氏集团、三元股份等也发布了业绩数据，部分公司增长显著，部分则略有下滑。

重点公司盈利预测与估值

投资评级

• 所有重点公司均被给予“买入”评级，其中古越龙山被给予“增持”评级。

风险提示

• 宏观经济下行
• 食品安全事件

结论

在白酒行业分化趋势明显的情况下，建议投资者重点关注一线名酒及小酒品牌。同时，低估值、业绩确定性强的龙头企业如洽洽食品，以及处于高速成长期的子行业龙头如桃李面包和爱普股份，是当前布局的优选。此外，需警惕宏观经济波动及食品安全风险对行业的影响。