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植物油周报总结

核心内容

2021年11月21日发布的植物油周报，主要分析了棕榈油与豆类市场的近期走势及影响因素。报告指出，油脂市场整体呈现震荡上行趋势，主要受供应紧张及政策变化影响。

主要观点

1. 油脂市场走势

• 棕榈油：10月MPOB报告显示库存增加至183万吨，环比上升4.42%。产量小幅增长1.3%，但劳工问题仍影响生产，政府承诺增加3.5万外籍工人，但沙巴及砂劳越地区劳工仍不足。
• 豆类：USDA报告意外下调单产及产量，与预期存在较大差距，为豆类市场提供底部支撑。国内豆类供应偏紧，短期库存略有回升，但整体供应仍紧张。
• 市场预期：短期内油脂市场以多头为主，但需警惕马棕劳工恢复速度及产量变化可能带来的转折点。

2. 市场支撑因素

• 供应紧张：国内油脂供应偏紧，尤其豆类，巴西天气良好有利于新豆生长，但美豆库存紧张仍支撑价格。
• 政策影响：印度取消毛棕榈油出口关税，印尼暂停出口，马来出口优势增强。
• 价格调整：马来价格调整后，预计出口量将增加，有助于降库。

3. 市场建议

• 策略：建议在价格回落时做多，但需注意多单减持，以防市场出现反转。

关键信息

1. 棕榈油上游

• 出口情况：马来向欧盟、中国及印度的出口量均有所波动，出口优势增强。
• 消费情况：马来棕榈油月度消费维持稳定，显示市场需求未显著下降。

2. 豆类中下游

• 进口大豆库存：全国油厂进口大豆库存较低，到港量少，影响市场供应。
• 豆粕库存：压榨厂豆粕库存维持在较低水平，显示需求强劲。
• 压榨利润：近月合约盘面压榨利润显示市场对豆类的需求仍保持较高水平。

3. 棕榈油中下游

• 进口量：国内棕榈油进口量有所波动，显示市场对进口依赖度较高。
• 库存情况：豆油商业库及棕榈油港口库存均显示供应偏紧，库存水平较低。
• 菜油库存：全国油厂菜油库存较低，显示市场需求旺盛。

4. 产业链库存

• 豆油交易所仓单：豆油交易所仓单显示市场流动性较高，但库存仍偏紧。
• 棕榈油交易所仓单：棕榈油交易所仓单显示市场参与者对棕榈油的持仓较高。
• 菜籽油交易所仓单：菜籽油交易所仓单显示市场对菜籽油的需求稳定。

5. 进口价格

• 大豆进口价格：CNF价显示进口成本较高，影响国内价格。
• 棕榈油进口价格：马来棕榈油进口价显示市场对棕榈油的进口需求依然旺盛。

6. 跨期价差

• 豆油跨期价差：显示市场对远期价格的预期较高。
• 菜油跨期价差：同样显示市场对远期价格的预期积极。
• 棕榈油跨期价差：显示棕榈油市场存在一定的价格波动空间。

7. 油粕比

• 油粕比：1月、5月及9月的油粕比显示市场对豆粕的需求较强，支撑油脂价格。

8. 内外价差

• 大豆内外价差：显示国际市场对大豆的高需求，支撑国内价格。
• 油菜籽内外价差：显示国内油菜籽价格相对较低，可能影响进口。
• 棕榈油内外价差：显示国内棕榈油价格相对较高，可能影响进口。

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