20220110-新时代证券-宏观经济周度观察_生产_需求开局不利_13页_944kb

文档总结

核心内容概述

本文档是一份宏观经济周度观察报告，主要分析了2022年1月第一周及2021年12月的生产、需求、价格、货币市场利率和人民币汇率等关键经济指标的变化趋势。整体来看，经济开局表现不佳，部分行业出现下滑，但出口和部分消费数据仍有所改善。

主要观点与关键信息

1. 生产再次下滑

• 高炉开工率：2021年12月24日当周下降0.42个百分点至45.99%，同比增速下降0.92个百分点至-31.49%。
• 粗钢产量：12月中旬环比下降1.9%至240吨/天，同比增速下降1.58个百分点至-17.43%。
• PTA产业链负荷率：上周下降2.27个百分点至77.62%，同比增速下降3.95个百分点至-8.8%。
• 汽车轮胎开工率：上周下降6.67个百分点至56.04%，同比增速下降29.54个百分点至-15.32%。
• 生产趋势：12月生产高频指标同比增速有所上升，但1月第一周再次下滑，显示生产端仍偏弱。

2. 需求开局不利

• 商品房成交：30大中城市商品房日均成交面积下降至35.23万平方米，同比增速从-11.76%降至-34.08%。
• 土地成交：100大中城市成交土地面积、成交土地总价分别同比下降97.04%、97.60%。
• 汽车销售：乘联会汽车厂家批发、零售分别同比下降17%、9%，显示汽车市场需求疲软。
• 消费数据：尽管12月消费高频数据有所改善，但1月第一周消费相关指标如整车货运流量指数和九城地铁客运量同比增速下滑，预示1月消费开局不利。

3. 猪肉价格略降

• 蔬菜与水果价格：28种重点监测蔬菜价格环比上升0.31%，7种重点监测水果价格环比上升2.51%。
• 猪肉价格：猪肉批发价环比下降1.67%，表明猪肉市场略有疲软。
• 能源价格：WTI原油和布油价格分别环比上升4.91%和5.07%，CRB现货指数环比上升0.61%，显示全球大宗商品价格整体上升。

4. 货币市场利率下降

• 流动性充裕：节后流动性较为宽松，尽管央行OMO回收6600亿元，但货币市场利率仍下降。
• DR007与R007：分别下降42.6个BP和189.5个BP，显示市场资金成本降低。

5. 人民币汇率稳定

• 美元指数：略降0.24%至95.7。
• 其他货币：英镑对美元升值0.45%，欧元、日元、人民币对美元分别贬值0.07%、0.37%、0.01%。
• 经济预期：中国相对美国的经济意外指数继续改善，人民币对美元贬值压力不大。

风险提示

• 疫情超预期：报告指出疫情可能对经济产生超预期影响，是当前面临的主要风险。

分析师信息

• 邢曙光：宏观分析师，厦门大学经济学博士，曾就职于北京大学经济学院。
• 刘娟秀：宏观分析师，英国格拉斯哥大学经济学博士，有多年国内外宏观经济研究经验。
• 张美慧：宏观分析师，东北财经大学硕士，管理科学与工程专业。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 市场基准指数：沪深300指数。

估值与分析方法的局限性

• 报告所含分析基于假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，结果不保证证券在该价格交易。

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