20260124-东吴证券-苏试试验-300416.SZ-2025年业绩预告点评_归母净利润同比+7_16_符合预期_关注航天_半导体等高端赛道_3页_446kb

苏试试验（300416）2025年业绩预告点评总结

核心内容概述

苏试试验（300416）发布了2025年业绩预告，全年归母净利润预计为2.5-2.7亿元，同比增长7%-16%（中值2.6亿元/11%），扣非归母净利润预计为2.3-2.5亿元，同比增长12%-22%（中值2.4亿元/17%）。2025年第四季度归母净利润预计为0.9-1.1亿元，同比增长6%-30%（中值1.0亿元/18%），扣非归母净利润预计为0.8-1.0亿元（中值0.9亿元/同比+22%），基本符合市场预期。公司2025年业绩增长提速，预计受益于特殊行业需求修复、集成电路产能释放、航空航天需求增长以及实验室产能利用率提升，利润率有所修复。展望2026年，公司重点下游景气度上行趋势不变，资本开支高峰已过，净利率进入修复通道，业绩将迎上行拐点。

主要观点

1. 业绩表现

• 2025年全年归母净利润增长区间为7%-16%，中值为11%，符合市场预期。
• 2025年第四季度归母净利润同比增长6%-30%，中值为18%，显示业绩加速回暖。
• 扣非归母净利润增长区间为12%-22%，中值为17%，体现公司主营业务的稳健增长。

2. 业绩增长驱动因素

• 特殊行业需求持续修复：包括军工、航天等领域的需求回暖。
• 集成电路板块产能释放：半导体检测业务增长显著。
• 航空航天需求增长：公司深耕航空航天领域，提供可靠性检测及设备，受益于产业快速发展。
• 实验室产能利用率提升：苏州、西安、青岛、成都等实验室产能释放，带动利润提升。

3. 未来展望

• 2026年为“十五五”开局之年，特殊行业需求预计持续修复。
• 芯片国产化及分工专业化趋势明显，半导体检测需求有望进一步增长。
• 航空航天领域景气度持续上行，检测配套需求将提升。
• 公司资本开支高峰已过，净利率进入修复通道，业绩有望持续上行。

4. 投资评级

• 维持“增持”评级，基于公司未来6个月相对基准（沪深300指数）的预期涨幅在5%-15%之间。

关键信息

财务预测

营收与利润趋势

• 营收增长较为稳定，2025年预计同比增长9.61%，2026年及2027年分别预计增长14.19%和15.07%。
• 归母净利润增长从2024年的-27%逐步恢复至2025年的+9.59%，2026年预计增长32.31%，2027年预计增长28.41%，显示利润修复趋势。

航天与半导体业务

• 公司在航空航天领域提供可靠性检测及高端设备，如热真空罐、振动台等。
• 2025年上半年航空航天营收约1.5亿元，同比增长46%。
• 公司拟与杭州云栖小镇管理委员会合作，投资不少于3亿元设立子公司，进一步拓展高端检测设备市场。

市场数据

财务指标

风险提示

• 竞争格局恶化；
• 下游需求释放节奏不及预期。

总结

苏试试验作为环境与可靠性试验领域的龙头企业，其2025年业绩预告显示归母净利润增长符合预期，且第四季度业绩显著提速，主要得益于特殊行业需求修复、集成电路产能释放、航空航天需求增长及实验室产能利用率提升。公司积极布局高壁垒、高成长性的检测赛道，未来在半导体、航空航天等高端领域有望持续受益。2026年公司重点下游景气度上行趋势不变，资本开支高峰已过，净利率进入修复通道，业绩将迎上行拐点。公司当前估值处于合理区间，维持“增持”评级。