20230501-国海证券-达仁堂-600329.SH-2023年一季报点评_一季报业绩增长超预期_期待中长期价值释放_5页_354kb

达仁堂2023年一季报分析总结

业绩表现

达仁堂2023年一季度业绩增长显著，营收同比增长1403%至2154亿元，归母净利润同比增长10079%至401亿元，超出预期。主要驱动力包括联营企业投资收益提升（同比增长12557%）和自有利润增长（同比增长9334%）。

分析师观点

周小刚维持“买入”评级，认为业绩超预期源于心脑血管和呼吸类产品受益于疫情后需求增加，核心单品速效表现强劲。中长期看，公司凭借名贵中成药品牌（如隆顺榕、达仁堂）和产品储备，结合销售整合改革，预期业绩弹性大。

预测与评级

上调2023-2025年归母净利润预测至1117亿元、1411亿元、1770亿元，当前PE分别为2979倍、2357倍、1879倍，维持买入评级。

风险提示

需关注产品销售不及预期、原材料价格上涨、疫情影响、竞争加剧、宏观和医药政策风险等因素。