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豪迈科技2024年报总结：业绩超预期，多业务协同增长

核心业绩亮点

• 营收与利润大幅增长：2024年公司实现营业总收入8813亿元，同比增长2299%；归母净利润为2011亿元，同比增长2477%，业绩远超市场预期。单季度（Q4）收入同比增长3135%，归母净利润同比增长341%，增长动能持续增强。
• 利润率波动较大：全年毛利率为34.3%，同比下滑0.35个百分点；净利率为22.85%，同比上升0.36个百分点。毛利率下降主要受产品结构变化及成本上升影响，但净利润率得益于规模效应和管理优化。

业务板块表现

1. 轮胎模具业务：收入规模最大，占总营收52.78%，2024年营业收入4651亿元，同比增长22.73%，但毛利率降至39.59%，同比下降3.1个百分点，主因市场需求细分变化及生产扩张。国际市场替换胎需求增长和产品技术升级将成为增长动力。
2. 大型零部件业务：占营收37.81%，涉及风电、燃气轮机与压铸产品，毛利率同比提升26.6个百分点至25.67%，得益于原材料降价与生产效率提升，2024年收入同比增长20.31%。
3. 数控机床业务：营收占比4.53%，为新增长点，2024年营业收入399亿元，同比增长29.3%，产品技术获得行业奖项。公司正在建设试验室，计划2025年下半年投入使用，加强技术研发与产品验证布局。

投资评级与展望

• 盈利预测：2025年至2027年营收预计为10105亿、11498亿、13046亿元，净利润预计2320亿、2651亿、3037亿元，预计未来增速渐稳。
• 估值水平：当前PE为195倍，未来两年逐步下降至17倍，估值具有成长空间。
• 结论：维持“买入”评级，公司技术实力强，业务结构完善，全球拓展加速，有望持续受益于高端制造与海外市场增长。

风险提示

• 原材料价格波动、汇率及地缘政治风险、行业竞争加剧。