20220621-南京证券-策略周报_A股估值全景变化_10页_576kb

A股估值全景变化总结（数据截至6月17日）

核心内容概览

• A股市场整体估值水平有所上升，但处于正常偏低或低估区间。
• 创业板相对主板的PE估值溢价水平略有上升，但低于历史平均水平；PB估值溢价水平上升，高于历史平均水平。
• 不同风格板块估值差异明显，消费板块PE估值涨幅最大，稳定板块PE估值跌幅最大。
• 北向资金在净流出后重回净流入，市场情绪有所回暖。
• 海外市场整体表现疲软，美股和欧洲股指均大幅下跌。

主要观点

1. A股整体估值水平

• 总市值：881,722.23亿
• 流通市值：684,269.51亿
• 上证指数最新PE：11.59x（较一年前下降）
• 沪深300指数最新PE：12.00x（较一年前下降）
• 全部A股PE估值：14.60x（较6月10日上升）
• 全部A股（非金融）PE估值：20.02x（较6月10日上升）
• 创业板PE估值：39.94x（较6月10日上升）
• 全部A股PB估值：1.61x（较6月10日上升）
• 创业板PB估值：4.25x（较6月10日上升）

2. 板块估值区间分析（基于PE）

3. 板块估值区间分析（基于PB）

4. 风格板块估值变化

• PE估值：

  • 消费板块：从26.54x上涨至27.21x（涨幅2.54%）
  • 金融板块：从6.59x上涨至6.68x（涨幅1.37%）
  • 成长板块：从31.20x上涨至31.82x（涨幅1.99%）
  • 稳定板块：从12.69x下跌至12.44x（跌幅1.97%）
  • 周期板块：维持14.25x（未变化）

• PB估值：

  • 金融板块：从0.653x上涨至0.661x（涨幅1.23%）
  • 消费板块：从3.501x上涨至3.598x（涨幅2.81%）
  • 稳定板块：从1.138x下跌至1.115x（跌幅2.03%）

5. 创业板估值溢价变化

• PE估值溢价：从3.38倍上升至3.46倍（低于历史均值3.83倍）
• PB估值溢价：从3.28倍上升至3.37倍（高于历史均值2.76倍）

6. 股债相对价值

• A股市场风险溢价比值：由1.689下行至1.667（市场风险偏好上行）
• 当前溢价水平：处于均值1倍标准差（1.553）和均值2倍标准差（1.906）之间，显示市场风险偏好走强。

关键信息

• 市场风格：金融、消费、成长风格轮动上涨，周期和稳定风格表现偏弱。
• 北向资金：从净流出转为净流入，总体为净流入态势。
• 估值变化趋势：多数板块PE和PB估值处于正常偏低或低估区间，部分板块如消费、医药等处于高估或正常偏高区间。
• 风险偏好：市场风险偏好上升，股债相对价值显示股票相对债券价值有所提高。
• 估值区间划分：基于10年数据，将估值分为极度高估、高估、正常偏高、正常偏低、低估、极度低估六个区间。

行业投资评级标准

• 推荐：预期未来6个月内该行业超越整体市场表现
• 中性：预期未来6个月内该行业与整体市场表现基本持平
• 回避：预期未来6个月内该行业弱于整体市场表现

上市公司投资评级标准

• 强烈推荐：预计涨幅大于30%
• 推荐：预计涨幅为10%~30%
• 观望：预计涨幅为-10%~10%
• 回避：预计涨幅为-10%及以下