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A股估值全景变化总结（数据截至5月22日）

核心内容概览

本报告分析了截至2026年5月22日的A股估值变化情况，涵盖了中信一级行业一周表现、市场大类板块估值水平、风格板块估值变化、创业板估值溢价变化、板块估值所处区间以及股债相对价值等多个方面。报告还包含风险提示与免责声明，强调数据来源的合规性与研究观点的独立性。

主要观点

• 市场整体估值：截至5月22日，全A总市值为1,299,551.46亿，全A流通市值为1,065,386.11亿。上证指数最新PE为14.94，沪深300指数最新PE为13.75，较一年前有所上升。
• 行业表现：上周电子和建材板块涨幅最大，农牧和石油石化板块跌幅居前。
• 风格板块：成长风格上涨2.61%，消费风格下跌2.99%。成长板块PE估值显著上升，消费板块PE估值下降。
• 创业板估值：创业板PE估值相对主板上行，但低于其成立以来的平均溢价水平；PB估值相对主板上升，高于成立以来的平均溢价水平。
• 板块估值区间：部分板块估值偏高或偏低，如电子板块极度高估，非银行金融板块极度低估，消费者服务、食品饮料和农林牧渔板块估值显著偏低。
• 股债相对价值：A股市场风险溢价比值上升，表明市场风险偏好有所下降。

关键信息

一、市场大类板块估值水平变化

• PE角度：
  • 全部A股PE估值由19.09x下行至19.07x。
  • 剔除银行和石油石化后，PE估值由26.23x上行至26.25x。
  • 创业板PE估值由49.45x上行至50x。
• PB角度：
  • 全部A股PB估值由1.821x下行至1.818x。
  • 剔除银行和石油石化后，PB估值由2.580x下行至2.579x。
  • 创业板PB估值由5.076x上行至5.121x。

二、风格板块估值变化

• PE估值：
  • 金融板块由7.6x下行至7.51x。
  • 周期板块由22.03x下行至21.73x。
  • 消费板块由22.55x下行至21.88x。
  • 成长板块由53.62x上行至55.02x。
  • 稳定板块由16.13x下行至15.74x。
• PB估值：
  • 金融板块由0.689x下行至0.679x。
  • 周期板块由2.127x下行至2.097x。
  • 消费板块由2.568x下行至2.490x。
  • 成长板块由4.934x上行至5.043x。
  • 稳定板块由1.186x下行至1.159x。

三、板块估值所处区间（基于PE）

四、板块估值所处区间（基于PB）

五、股债相对价值

• A股市场风险溢价比值由5月15日的1.750上行至5月22日的1.767，表明市场风险偏好有所下降。
• 当前风险溢价水平处于均值1.372和均值1倍标准差1.878之间，市场情绪偏谨慎。

风险提示

• 美国经济数据反复扰动美联储降息预期；
• 国内经济政策实施力度不及预期，内需改善不足；
• 中美摩擦升级；
• 中东地区冲突升级。

免责声明

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