20220706-南京证券-策略周报_A股估值全景变化（数据截至7月1日）_10页_576kb

报告摘要

A股估值全景变化总结（数据截至7月1日）

核心内容概览

本文对A股市场在7月1日的估值全景进行了分析，涵盖上证指数、沪深300指数、创业板指数及多个中信一级行业和风格板块的PE与PB估值变化。同时，分析了股债相对价值及市场风格轮动情况，为投资者提供了当前市场估值水平的参考。

主要观点与关键信息

1. 市场整体表现

上证指数：PE估值为11.82倍，较一年前的13.59倍有所下降。
沪深300指数：PE估值为12.30倍，较一年前的14.32倍有所下降。
全部A股（非金融）：PE估值由14.83倍上行至14.99倍，PB估值由1.640倍上行至1.657倍。
创业板：PE估值由42.03倍下行至41.92倍，PB估值由4.466倍下行至4.459倍。
市场风格：消费风格板块涨幅最大（2.8%），周期风格涨幅最小（0.38%）。

2. 板块估值变化（PE角度）

上行一个估值区间的板块包括：中证工消费成分、煤炭、电力及公用事业、食品饮料和农林牧渔。
估值明显较低的板块包括：有色金属、石油石化、交通运输和纺织服装。
具体估值情况如下：
- 全部A股：14.99倍（正常偏低）
- 全部A股（非金融）：20.63倍（正常偏低）
- 全部A股（非银行石油石化）：20.59倍（正常偏低）
- 创业板：41.92倍（正常偏低）
- 沪深300成分：12.28倍（正常偏低）
- 中证100成分：14.14倍（高估）
- 中证200成分：13.56倍（正常偏低）
- 中证500成分：17.01倍（低估）
- 中证700成分：14.78倍（低估）
- 中证800成分：12.96倍（正常偏低）
- 中证1000成分：23.99倍（低估）
- 中证能源成分：9.32倍（极度低估）
- 中证材料成分：12.90倍（低估）
- 中证工业成分：18.31倍（正常偏低）
- 中证可选成分：14.31倍（正常偏高）
- 中证消费成分：42.02倍（极度高估）
- 中证医药成分：31.00倍（正常偏低）
- 中证金融成分：6.73倍（低估）
- 中证信息成分：26.63倍（低估）
- 中证公用成分：20.23倍（正常偏高）
- 中证新兴成分：31.82倍（正常偏高）
- 上证工业类指数成分：20.14倍（正常偏低）
- 上证商业类指数成分：11.33倍（极度低估）
- 上证房地产指数成分：6.19倍（低估）
- 上证公用事业股指数成分：13.41倍（正常偏低）
- 上证380成分：13.75倍（极度低估）
- 上证50指数成分：10.83倍（正常偏高）
- CS石油石化：9.70倍（极度低估）
- CS煤炭：9.62倍（正常偏低）
- CS有色金属：21.11倍（极度低估）
- CS电力及公用事业：21.13倍（正常偏高）
- CS钢铁：9.58倍（低估）
- CS基础化工：20.01倍（低估）
- CS建筑：8.79倍（低估）
- CS建材：12.25倍（低估）
- CS轻工制造：24.52倍（正常偏低）
- CS机械：30.05倍（正常偏高）
- CS电力设备及新能源：39.15倍（正常偏高）
- CS国防军工：56.57倍（正常偏低）
- CS汽车：33.44倍（高估）
- CS商贸零售：16.90倍（低估）
- CS消费者服务：51.50倍（正常偏高）
- CS家电：17.39倍（正常偏低）

3. 板块估值变化（PB角度）

上行一个估值区间的板块包括：中证信息和中证公用成分指数。
估值明显较低的板块包括：房地产、银行、传媒、非银金融和通信。
具体估值情况如下：
- 全部A股：1.66倍（正常偏低）
- 全部A股（非金融）：2.39倍（正常偏低）
- 全部A股（非银行石油石化）：2.35倍（正常偏低）
- 创业板：4.46倍（正常偏高）
- 沪深300成分：1.39倍（正常偏低）
- 中证100成分：1.83倍（正常偏高）
- 中证200成分：1.48倍（极度低估）
- 中证500成分：1.70倍（低估）
- 中证700成分：1.57倍（极度低估）
- 中证800成分：1.44倍（低估）
- 中证1000成分：2.56倍（正常偏低）
- 中证能源成分：1.03倍（低估）
- 中证材料成分：2.05倍（正常偏低）
- 中证工业成分：2.21倍（正常偏高）
- 中证可选成分：3.14倍（正常偏高）
- 中证消费成分：7.19倍（高估）
- 中证医药成分：4.55倍（正常偏高）
- 中证金融成分：0.67倍（极度低估）
- 中证信息成分：3.46倍（正常偏低）
- 中证电信成分：1.23倍（极度低估）
- 中证公用成分：1.69倍（正常偏高）
- 中证新兴成分：4.37倍（高估）
- 上证工业类指数成分：2.41倍（正常偏高）
- 上证商业类指数成分：1.08倍（极度低估）
- 上证房地产指数成分：0.87倍（极度低估）
- 上证公用事业股指数成分：1.18倍（正常偏低）
- 上证380成分：1.61倍（极度低估）
- 上证50指数成分：1.28倍（正常偏低）
- CS石油石化：1.05倍（低估）
- CS煤炭：1.65倍（正常偏高）
- CS有色金属：3.09倍（正常偏高）
- CS电力及公用事业：1.70倍（正常偏低）
- CS钢铁：1.20倍（正常偏低）
- CS基础化工：3.38倍（正常偏高）
- CS建筑：0.91倍（低估）
- CS建材：1.94倍（正常偏低）
- CS轻工制造：2.30倍（正常偏低）
- CS机械：2.71倍（正常偏低）
- CS电力设备及新能源：4.35倍（正常偏高）
- CS国防军工：3.74倍（正常偏高）
- CS汽车：2.76倍（正常偏高）
- CS商贸零售：1.47倍（低估）
- CS消费者服务：5.92倍（高估）
- CS家电：2.88倍（正常偏低）
- CS纺织服装：1.83倍（低估）
- CS医药：3.87倍（正常偏低）
- CS食品饮料：7.59倍（高估）
- CS农林牧渔：3.53倍（正常偏高）
- CS银行：0.52倍（极度低估）
- CS非银行金融：1.21倍（极度低估）
- CS房地产：0.98倍（极度低估）
- CS综合金融：1.42倍（高估）
- CS交通运输：1.53倍（正常偏低）
- CS电子：3.71倍（正常偏低）
- CS通信：1.29倍（极度低估）
- CS计算机：3.50倍（正常偏低）
- CS传媒：1.92倍（极度低估）
- CS综合：1.56倍（低估）

4. 创业板估值溢价变化

PE估值溢价：从6月24日的3.62倍下行至7月1日的3.57倍，低于创业板成立以来的平均值3.83倍。
PB估值溢价：从6月24日的3.52倍下行至7月1日的3.47倍，高于创业板成立以来的平均值2.76倍。

5. 股债相对价值

风险溢价比值：由6月24日的1.637下行至7月1日的1.621，表明市场风险偏好有所上升。
当前溢价水平：处于均值1倍标准差（1.554）和均值2倍标准差（1.908）之间，显示市场情绪较为积极。

总结

当前A股市场整体估值处于正常偏低区间，其中消费风格板块估值较高，周期风格板块估值较低。创业板相对主板的PE估值溢价有所下降，但PB估值溢价仍高于历史平均水平。有色金属、石油石化、交通运输和纺织服装板块的PE估值明显较低，而房地产、银行、传媒、非银金融和通信板块的PB估值也处于较低水平。市场风险偏好有所上升，整体情绪较为积极。

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