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冠通期货聚烯烃周报总结

核心内容概述

本报告由冠通期货研究咨询部苏妙达撰写，发布于2026年1月19日。报告聚焦于聚烯烃（包括塑料和PP）的近期市场走势，分析了供需格局、开工率变化、下游订单情况、库存水平及成本端影响，旨在为市场参与者提供参考。

主要观点

1. 市场走势

• 塑料和PP近期冲高回落，价格波动受到供需变化和外部因素影响。
• 塑料2605合约和PP2605合约均出现冲高后回落的走势，市场情绪偏谨慎。

2. 开工率分析

• 塑料开工率：截至1月16日当周，塑料开工率下跌至85%左右，处于中性水平。主要原因是国能榆林LDPE等检修装置的影响。
• PP开工率：PP开工率上涨至81%左右，处于中性偏低水平。京博聚烯烃二线等检修装置重启开车是主要推动因素。

3. 下游需求

• PE下游开工率：截至1月16日当周，PE下游开工率环比下降0.28个百分点至40.93%，处于近年同期中性水平，但整体仍偏低位。
  • 农膜订单持续下降，原料库存减少。
  • 包装膜订单小幅下降，地膜集中需求尚未开启。
  • 北方棚膜生产基本停滞，终端施工放缓，需求减少。
• PP下游开工率：PP下游开工率环比下降0.07个百分点至52.53%，处于历年同期偏低水平。
  • 拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.32个百分点至42.6%，订单持续下降，略低于去年同期。

4. 库存与成本端

• 石化库存：元旦节后去库较好，当前石化库存处于近年同期偏低水平，周五早库环比减少4万吨至49万吨，较去年同期低1.5万吨。
• 成本端：美国暂缓对伊朗的军事打击，伊朗局势降温，原油价格回落，对聚烯烃成本端形成压力。

5. 价差预测

• 塑料开工率高于PP，叠加农膜订单持续下降，预计L-PP价差将回落。

6. 宏观环境

• 12月中国制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数均升至扩张区间，财政部提前下达2026年以旧换新及“两重”额度，宏观氛围偏暖，提振市场情绪。
• 然而，聚烯烃供需格局改善有限，下游订单周期缩短，下游制品利润缩小，预计近期价格将区间震荡。

关键信息汇总

数据来源与免责声明

• 数据来源：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站等。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，冠通期货不对信息的准确性和完整性作出保证，内容仅供参考，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何责任。

分析师介绍

• 苏妙达：苏州大学化学专业硕士，本科学习高分子材料与工程专业，2016年进入期货行业，专注于聚烯烃等化工品研究，具有多年化工产业链研究经验。
• 资格证书：期货从业资格证书编号：F03104403；期货交易咨询资格编号：Z0018167

联系方式

• 公司地址：北京市朝阳区朝外大街甲6号万通中心D座20层（北京总部）
• E-mail：sumiaoda@gtfutures.com.cn

报告发布机构

• 冠通期货股份有限公司：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。