20250729-金元证券-计算机行业月报_7月市场数据及重点事件分析_26页_1mb

报告摘要

市场表现:
- 申万计算机行业指数7月涨幅为5.13%，略跑输沪深300指数（0.36个百分点），排名申万行业第17位。
- 市场热点转向传统行业，计算机行业投资热度较一季度明显下降。
重点事件与影响:
- H20芯片解禁：短期缓解高端算力短缺，稳定AI产业链，但仅为政策博弈结果，国产替代仍需推进。
- 谷歌资本开支上调：谷歌2025年资本支出提升至850亿美元，聚焦AI基建，强化全球AI算力竞争格局。
- 全球PC市场回暖：2025Q2出货量同比增长7.4%，增长驱动力包括周期性更新、关税影响及AI PC需求。
投资判断:
- 维持“增持”评级，但短期市场表现受制于中美博弈事件。
- 中报期行情可能性较低，AI板块情绪修复有限。
- 关注行业公司中报数据，静待技术自主可控及国际关系缓和。
风险因素:
- 宏观政策风险：刺激政策不及预期。
- 国际关系风险：境外对中技术封锁升级。
- 中美关税风险：进一步关税升级可能加剧市场不确定性。