20251113-华泰期货-航运日报_11月下半月运价持续修正_关注交易所对于2月合约交割结算定义_14页_2mb

航运日报分析总结

市场状况

• 现货价格：各联盟报价显示运价普遍上涨。Gemini Cooperation马士基上海-鹿特丹47周价格1365/2280美元/FEU，48周报价范围2000-2100美元/FEU。MSC+Premier Alliance MSC报价1425/2365美元/FEU，ONE报价1695/2635美元/FEU。Ocean Alliance CMA上海-鹿特丹11月下半月船期报价3120-3170美元/FEU，12月上半月报价3420-3520美元/FEU。SCFI指数显示，上海-欧洲航线价格1323美元/TEU，上海-美东2848美元/FEU。
• 地缘政治：胡塞武装军事参谋长威胁恢复对红海和阿拉伯海的航运禁令，若加沙冲突升级，可能影响航运安全。

运力与供需

• 供给数据：11月剩余周运力周均24.65万TEU，12月周均运力33.88万TEU。11月空班10个，TBN1个；12月预计3个TBN。2025年集装箱船舶交付持续，预计运力增加。
• 拥堵与效率：全球集装箱船舶拥堵率较高，不同尺寸船舶速度因运力增加而可能放缓。苏伊士运河和巴拿马运河船舶通过量变化显示运输压力。

合约分析

• 12月合约：预计运价通过涨价函落地，估值可能支撑在震荡区间，2025年初步预估在1700-1850点。马士基已宣涨至3200美元/FEU，关注后续船司行动。
• 2月合约：存在较大预期差，2026年2月交割结算定义未明，可能受复航预期和2025年签约时间影响，与12月合约估值可能存在平水风险。短期需关注实际落地情况。

策略与风险

• 策略建议：12月合约震荡，暂无套利机会。2月合约震荡偏强。
• 风险提示：下行风险包括欧美经济超预期回落、原油下跌、船舶交付超速或闲置不及预期、红海危机缓解。上行风险包括欧美经济复苏、供应链中断、班轮公司大幅减运力、红海危机持续引发绕航。

注：本总结基于2025-11-13航运日报内容，仅供参考，不做投资建议。