20141109-兴业证券-航运_BDI升势趋缓_VLCC运价小幅下降_16页_1mb

BDI升势趋缓，VLCC运价小幅下降

核心内容概述

本报告分析了2014年11月9日中国航运市场的主要走势，涵盖沿海散货市场、干散货市场、油轮市场、集运市场及航运板块整体表现。整体来看，市场运价在部分领域有所回落，而行业整体表现优于市场。

主要观点

1. 沿海散货市场

• 综合运价指数：本周沿海运价综合指数报收于924点，周跌0.4%。
• 煤炭运价：秦皇岛-上海煤炭运价为23.6元/吨，周跌4.5%；秦皇岛-广州煤炭运价为31.9元/吨，周跌2.1%。
• 港口库存：秦皇岛港口库存周涨6.6%，达557万吨，下游电厂库存持续升高，但运价因运输需求减弱而回落。
• 铁路调入量：周涨11.9%，港口日均吞吐量周跌7.8%，显示运输需求疲软。

2. 干散货市场

• BDI指数：本周BDI收于1436点，周涨0.6%，但升势趋缓。
• BCI、BPI、BSI：分别变动+3.1%、-4.1%、-1.2%，显示市场分化。
• Cape船运价：受大西洋铁矿石需求下降影响，本周先稳后降。
• Pana船运价：受澳大利亚和印尼煤炭需求推动，周中上涨，但周末因货盘减少出现回调。

3. 油轮市场

• BDTI指数：周涨4.8%，BCTI周跌2.8%，反映油轮市场波动。
• VLCC运价：平均TCE为44761美元/天，周跌4.9%；中东-日本WS值为56.32点，周跌3.88点。
• 原油价格：布伦特原油价格报收82.9美元/桶，下跌3.9%。
• 市场动态：中小型船货盘增多，大型船交易减少，导致运价有升有降；波斯湾东行航线运价小幅下调，而西非运力供大于求压力较小，运价仍呈上升趋势。

4. 集运市场

• SCFI指数：周跌4.5%，欧线运价下跌10.4%，美西、美东运价小幅波动。
• 运输需求：欧线受上周运价推涨影响，本周货量下降；美线因圣诞货物减少，运价支撑减弱。
• 舱位利用率：上海港船舶平均舱位利用率维持在九成左右，受航商运力收缩计划影响。

5. 风险提示

• 全球经济复苏不及预期：可能影响运输需求。
• 船东恶性竞争：可能导致运价进一步下行。
• 油价剧烈波动：可能对油轮市场造成较大影响。

关键信息

• 重点公司评级：中远航运、中海集运、中海发展、中国远洋、招商轮船均被推荐“增持”。
• 运价数据：
  • VLCC运价：周跌4.9%，WS值周跌3.88点。
  • Cape船TCE：周涨3.1%。
  • Pana船TCE：周涨13.0%。
  • SCFI综合指数：周跌4.5%。
  • BDI指数：周涨0.6%。
• 市场表现：
  • 沿海运价指数小幅下跌。
  • 油轮市场呈现分化，BDTI上涨，BCTI下跌。
  • 集运市场运价波动回落，尤其欧线运价下跌明显。
• 行业与公司盈利预测：
  • 重点公司EPS和PE数据在13年、14年及15年有所变动，其中中远航运、中海集运、招商轮船等表现较好。

结论

整体来看，航运市场在部分领域出现运价回落迹象，但整体表现优于市场。BDI升势趋缓，VLCC运价小幅下降，反映出市场供需关系的变化及国际运价波动的影响。投资者应关注全球经济复苏情况、油价变动及航运公司运力调整对运价的影响。

重点公司评级及数据

行业与市场表现

• 沪深300：最新价2,502元，周跌0.25%。
• 航运行业：最新价1,492元，周涨7.81%，两周涨21.39%，月涨12.49%，季涨39.19%，半年涨63.07%，年涨44.27%。

总结

整体航运市场呈现分化态势，部分运价出现回调，但行业整体表现优于大盘。重点公司运价及盈利预期保持稳定，建议投资者关注市场变化及运力调整趋势。