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集运美线运价持续上升，BDI继续下跌

核心内容概述

本文档为2014年4月20日发布的航运市场分析报告，主要分析了中国沿海散货市场、干散货市场、油轮市场以及集运市场的最新动态，并对重点航运公司进行了投资评级和盈利预测。报告指出，尽管部分市场运价出现下跌，但美线运价持续上升，显示出运输需求的积极变化。同时，报告还列出了相关航运新闻和市场数据，以及分析师联系方式和法律声明。

主要观点

1. 沿海散货市场

• 运价走势：本周沿海运价综合指数报收于1077点，周跌0.1%。秦皇岛-上海煤炭运价为28.6元/吨，周涨1.8%；秦皇岛-广州煤炭运价为39元/吨，周涨3.4%。
• 库存变化：秦皇岛港口库存为473万吨，周跌11.8%。
• 运力与需求：大秦线春季检修导致铁路煤炭调入量下降，港口吞吐量也有所减少，运力过剩局面有所缓和。但随着电厂采购增加，运价止跌回升。
• 市场分析：运价上涨主要由于需求端的改善，预期煤价上涨促使电厂增加采购。

2. 干散货市场

• BDI走势：本周BDI报收于930点，周跌9.6%。其中BCI跌14.7%，BPI涨3.2%，BSI跌3.0%。
• 运价变化：Cape船平均TCE为11252美元/天，较上周跌43.5%；Pana船平均TCE为4545美元/天，较上周跌14.6%。
• 库存影响：中国港口铁矿石库存超过1.1亿吨，为历史最高，抑制了进口需求。但库存小幅下降1%，预计二季度钢材消费旺季将有助于库存消耗，BDI有望止跌反弹。

3. 油轮市场

• BDTI与BCTI走势：BDTI报收686点，周跌0.9%；BCTI报收537点，周跌5%。
• VLCC运价：VLCC中东-日本WS值为40.6点，周跌1.2点。尽管运价小幅回落，但布伦特原油价格上涨2%，市场成交放缓。
• 运力变化：VLCC市场运力有所减少，船货双方心态谨慎，运价波动较小。

4. 集运市场

• SCFI走势：本周SCFI报收1048点，周跌1.8%。其中欧线跌6.8%，美西航线涨2.7%。
• 运价上涨原因：美国经济持续增长，制造业改善，运输需求稳步上升。美西、美东航线舱位利用率均超过95%，市场趋紧促使船公司跟进运费普涨。
• 市场基本面：美线运价上涨反映了积极的市场需求，而欧线运价下跌则因船公司保守策略和运力增加。

关键信息

• 重点公司评级：中远航运、中海集运、中海发展、中国远洋、招商轮船均被推荐“增持”。
• 盈利预测：各公司2014年预计EPS和PE均有所变化，部分公司如中海集运和招商轮船出现亏损。
• 市场表现：航运行业整体表现优于市场，但部分个股如中远航运、中海发展等出现不同程度的下跌。
• 风险提示：全球经济复苏不及预期、船东恶性竞争、油价剧烈波动是主要风险因素。

航运新闻

• 铁矿石融资风险：中国政府收紧信贷可能影响铁矿石价格，进而影响依赖融资的投资者。
• 美国集装箱进口：3月美国集装箱进口量环比增长10%，同比增长15.1%，为13个月来最大增幅。
• 航运公司合并：德国赫伯罗特与智利CSAV签订约束性协议，组建全球第四大班轮公司。
• 油轮市场动态：苏伊士油轮即期日租金因西非业务火爆而大幅上涨，但一季度表现欠佳，预计下半年需求回升。
• 航运融资：航运公司转向股票市场融资，如Avance Gas上市、赫伯罗特与CSAV合并计划等。

市场数据与图表

• 图表展示：包括中国沿海运价指数、煤炭运价、港口库存、铁矿石价格、BDI、油运价格指数、集运运价指数、船队规模变动等。
• 数据来源：主要来自中华航运网、Wind、Clarkson、Mysteel、EIA、CEIC等。

投资建议

• 行业评级：推荐，航运行业相对表现优于市场。
• 公司评级：重点公司均被推荐“增持”，表明整体看好航运行业的发展前景。

法律与信息披露声明

• 法律声明：报告仅供兴业证券客户使用，不构成买卖建议，投资者需自行判断。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询相关信息。

总结

文档详细分析了2014年4月20日中国航运市场的多个方面，包括沿海散货、干散货、油轮和集运市场，指出沿海煤炭运价止跌回升，美线运价持续上涨，而BDI继续下跌。同时，报告对重点航运公司进行了评级和盈利预测，建议“增持”，并提示了潜在风险。文档还提供了航运市场相关的新闻、图表和数据，以支持分析结论。