20250415-国盛证券-博俊科技-300926.SZ-核心客户车型放量+新产品产能释放_带动公司业绩超预期_3页_742kb

博俊科技 (300926.SZ) 总结

核心内容

博俊科技（300926.SZ）在2025年第一季度发布了业绩预告，预计实现归母净利润1.3-1.6亿元，同比增长30%-60%；扣非归母净利润1.3-1.5亿元，同比增长30%-60%。业绩超预期主要得益于核心客户车型放量及新产品产能释放。公司积极布局新能源汽车领域，与比亚迪、理想、小鹏、吉利、长安等多家大型汽车厂商及一级供应商合作，受益于新能源车销量的快速增长。

主要观点

业绩增长驱动因素

• 核心客户订单放量：公司与理想、小鹏、吉利、长安等主要客户合作，受益于其车型销量增长，尤其是小鹏销量同比激增331%。
• 新产品产能释放：公司通过提升车身模块化产品产能，进一步增强市场竞争力，推动业绩增长。
• 行业趋势：在零部件轻量化和电子化趋势下，公司积极转型，向集成化、模块化供货方向发展。

技术与生产优势

• 工艺技术全面：公司掌握冲压、激光焊接、注塑、热成型、激光切割、一体化压铸及装配等关键技术。
• 精密模具开发能力：公司具备较强的模具开发和制造能力，有助于提升产品附加值和市场响应速度。
• 成本与响应优势：公司通过技术协同和工艺优化，形成较强的成本控制和交付能力。

产能扩张与布局

• 基地建设：公司正在推进常州基地的扩建，并设立子公司建设河北、宁波、沙坪坝及肇庆基地，以满足未来订单需求。
• 一体化压铸布局：公司积极布局一体化压铸技术，未来三年新产能将逐步投产，增强定点获取能力。

关键信息

盈利预测

• 2025-2027年归母净利润：预计分别为8.6/11.2/13.4亿元。
• EPS（元/股）：预计2025-2027年分别为2.05/2.66/3.20元。
• PE（倍）：对应2025-2027年PE分别为12.5/9.7/8.0倍。
• PB（倍）：对应2025-2027年PB分别为3.3/2.5/2.0倍。

财务指标趋势

• 营业收入：预计2025-2027年分别为6129/7908/9490百万元，增长率分别为45.0%/29.0%/20.0%。
• 净利润：预计2025-2027年分别为860/1115/1343百万元，增长率分别为40.2%/29.7%/20.4%。
• 毛利率：预计2025-2027年分别为26.6%/26.7%/26.9%。
• 净利率：预计2025-2027年分别为14.0%/14.1%/14.2%。
• ROE：预计2025-2027年分别为26.4%/26.2%/24.6%。
• 资产负债率：预计2025-2027年分别为64.0%/62.0%/58.8%。
• EV/EBITDA：预计2025-2027年分别为8.6/6.8/5.7倍。

投资建议

• 评级：维持“买入”评级。
• 理由：公司业绩表现强劲，核心客户订单放量，新产品产能释放，未来增长潜力大。

风险提示

• 原材料价格波动：可能影响公司成本控制和盈利能力。
• 客户销量不及预期：可能影响公司收入增长。
• 新客户拓展不及预期：可能影响市场占有率和长期发展。

股票信息

财务报表概览

资产负债表

• 资产总计：预计2025-2027年分别为9058/11226/13280百万元。
• 负债合计：预计2025-2027年分别为5794/6962/7810百万元。
• 归属母公司股东权益：预计2025-2027年分别为3262/4263/5468百万元。

现金流量表

• 现金净增加额：预计2025-2027年分别为-43/226/453百万元。
• 筹资活动现金流：预计2025-2027年分别为314/168/73百万元。

利润表

• 净利润：预计2025-2027年分别为860/1115/1343百万元。
• EBITDA：预计2025-2027年分别为1472/1870/2224百万元。

财务比率

分析师声明

本报告由国盛证券研究所分析师丁逸朦和江莹撰写，执业证书编号分别为S0680521120002和S0680524040005。报告内容反映分析师个人观点，不受到第三方影响。

投资评级说明

• 股票评级：
  • 买入：相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在5%以上。
• 行业评级：
  • 增持：相对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：相对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：相对同期基准指数跌幅在10%以上。

免责声明

本报告仅供国盛证券客户使用，不构成任何投资建议。报告内容基于公开资料，不保证其准确性或完整性。投资者应自行关注信息更新。