20241009-中泰证券-博俊科技-300926.SZ-强客户结构典型代表_Q3业绩持续向上_4页_1mb

评级：买入（维持）

重要声明：本报告仅供专业投资者参考，不构成任何投资建议；市场有风险，投资需谨慎。

核心观点总结

1. 业绩表现强超预期
   公司预计前三季度净利润35-40亿元，同比增长90%-120%，第三季度净利润13-16亿元，同比增长50%-80%，超出市场预期。业绩增长主要由理想、吉利、赛力斯、比亚迪等大客户订单增长驱动，尤其是理想销量环比大幅上升。

2. 核心增长逻辑

   • 客户结构优化：公司绑定头部车企客户（理想、吉利、比亚迪等），客户结构改善带来持续增长动力。
   • 产品与技术优势：覆盖车身模块化核心工艺，具备白车身一体化服务能力，有望成为主机厂重要供应商。
   • 产能扩张加速：西南、长三角、珠三角等地区工厂产能持续释放，配套服务能力和客户拓展能力提升，为中长期增长奠定基础。

3. 盈利预测调整
   上调公司2024-2026年净利润预期至54亿/73亿/88亿元，对应当前PE分别为20X/15X/12X，维持“买入”评级，体现了机构对公司未来高增长潜力的信心。

4. 风险提示
   客户销量不及预期、原材料价格波动、新客户拓展进度慢于预期等均需关注，但当前市场普遍看好公司核心客户增长的确定性。

摘要要点

• 行业地位：车身模块化龙头，绑定多优质成长客户。
• 业绩驱动：大客户订单爆发+ASP提升推动Q3业绩强势增长。
• 估值逻辑：高增长预期与低PE形成盈利空间，维持买入评级。