20240820-国盛证券-博俊科技-300926.SZ-业绩符合预期_绑定优质客户带动业绩高增_3页_736kb

博俊科技（300926）半年报分析总结

根据公司发布的2024H1业绩公告，博俊科技上半年实现营业收入172亿元，同比增长69%，归母净利润23亿元，同比增长144%，扣非归母净利润23亿元，同比增长146%。业绩表现超出市场前期预告上限，主要得益于核心新能源车客户的订单放量。

业绩亮点

2024Q2单季营收93亿元，同比增长52%，环比增长16%；归母净利润13亿元，同比增长116%，环比增长30%。公司与问界、理想、比亚迪、长安、吉利等头部车企深度绑定，多个车型配套项目进入量产放量期，尤其是问界销量在Q2环比增长11%，理想销量环比增长13%。推动公司盈利指标持续向好。

Q2销售毛利率达29%，环比提升36个百分点，同比上升24个百分点，销售净利率14%，环比上扬15个百分点，同比增加42个百分点。业绩弹性核心来源于高毛利客户占比提高，同时受益于灵活价格联动机制、规模效应及内部降本增效。

费用端来看，Q2期间销售、管理、研发、财务费用率分别环比变动-0.2、+0.2、-0.2、-0.3个百分点，同比变动+0、+0.3、-0.1、+1.4个百分点。

业务布局

公司在零部件轻量化趋势下加快白车身总成供应商布局，业务范围不断扩展至电池包、电驱等产品。通过常州基地扩张及河北、宁波、沙坪坝、肇庆等新基地建设，配合一体化压铸业务布局，新产能将在未来三年逐步投产，定点获取能力持续增强。

根据财务预算，2024年公司预计收入端增长50%-80%，净利润端增长40%-70%，对应中值测算下年度营收429亿元，同比增长65%，净利润48亿元，同比增长55%。盈利预测显示2024-2026年归母净利润分别为49亿、65亿、87亿元，当前PE估值区间为15、12、9倍，维持“买入”评级。

风险提示

潜在风险包括原材料价格波动、下游客户销量不及预期、新客户开拓不及预期等因素。

投资评级

维持“买入”评级，当前股价参考08月19日收盘价为18.56元，总市值750.39亿元，自由流通比例约66.28%。分析师丁逸朦、江莹维持增持态度，建议积极关注。

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