建筑材料行业塑料管道工程龙头：全装修、旧改趋势下迎来新机遇-20200312-兴业证券-38页_2mb

塑料管道行业分析与投资建议

核心内容概览

本报告分析了中国塑料管道行业的发展趋势、市场结构及龙头企业表现，认为在“以塑代钢”政策推动、全装修趋势及旧改、地下管廊等需求扩容背景下，行业持续增长，龙头企业具备较强的竞争优势。

主要观点

• 行业持续扩容：塑料管道作为化学建材的重要分支，市场规模约1600亿元，预计未来将继续增长。
• 市场结构清晰：行业可分为工程市场和零售市场，工程市场以PVC、PE等为主，零售市场则以PPR管为主。
• 龙头各有护城河：工程市场龙头如中国联塑、永高股份通过渠道、产能和成本优势构建壁垒；零售市场龙头如伟星新材则通过服务和品牌优势形成护城河。
• 政策推动需求：“以塑代钢”政策、绿色建筑标准、全装修推广及老旧小区改造等政策推动了行业需求增长。
• 市场扩容潜力大：旧房改造预计拉动约747万吨塑料管道需求，地下综合管廊则预计拉动约106亿元市场空间。
• 投资建议：建议关注工程龙头中国联塑、华东工程管龙头永高股份以及家装管龙头伟星新材。

关键信息

市场规模

• 全国塑料管道总产量约1567万吨，市场空间约1600亿元。
• PVC、PE、PPR、其他类管材市场空间分别为630亿、470亿、330亿、160亿元。
• 旧房改造预计拉动塑料管道需求150万吨/年，占年产量约10%。
• 综合管廊预计未来建成量达3300多公里，主要拉动PE管需求，市场空间约106亿元。

市场结构

• 工程市场：主要产品为PVC、PE及部分PPR，用于市政及地产工程，市场空间约1300亿元。
• 零售市场：主要为家装PPR管，市场规模约280亿元。

品牌与服务

• 伟星新材通过“星管家”服务和“工长培训”树立高端品牌形象，提升品牌溢价。
• 零售市场中，品牌影响力和服务质量成为竞争关键。

龙头企业表现

• 中国联塑：全国工程塑料管道龙头，产能达262万吨，收入复合增速12.7%，归母净利润复合增速8.0%，估值有望修复。
• 永高股份：华东工程管龙头，产能超50万吨，收入复合增速12.64%，归母净利润复合增速提升，市场份额有望扩大。
• 伟星新材：家装管龙头，收入复合增速18.04%，通过精细化管理及服务建立品牌优势。

风险提示

• 旧改不及预期
• 全装修推进不及预期
• 原材料价格大幅波动

图表与数据支持

• 图表1-4：各类塑料管材、管件、市场空间测算及成本结构
• 图表5-8：塑料管道用途分类、行业政策及市场空间
• 图表9-10：各品类管材市场空间测算及龙头企业营收增速对比
• 图表11-24：渠道布局、产能分布、销售费用及服务体系建设
• 图表25-33：伟星新材的经销体系、服务模式及培训计划
• 图表34-39：老旧小区改造政策及综合管廊需求预测
• 图表40-46：行业集中度、全装修趋势及房企首选供应商排名
• 图表47-54：龙头企业财务表现及估值情况

总结

随着“以塑代钢”政策的推进、全装修模式的普及以及旧改、地下管廊等需求的增加，塑料管道行业持续扩容。工程市场与零售市场分别由不同护城河支撑，龙头企业凭借其在渠道、产能、成本、品牌及服务方面的优势，具备较强竞争力。建议投资者关注中国联塑、永高股份及伟星新材等企业，其在行业增长中将受益显著。同时，需注意政策执行力度及原材料价格波动等风险。