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甲醇早报总结（2021年9月17日）

核心内容

2021年9月17日的格林大华期货甲醇早报指出，甲醇市场在能耗双控政策和下游需求疲软的双重影响下，继续维持高位震荡态势。政策因素和市场供需变化是当前影响甲醇价格的主要力量，同时国际油价、煤炭价格以及全球经济形势也对市场产生联动影响。

主要观点

• 政策影响加剧：榆林能耗双控政策的出台标志着国内能耗双控态势进一步升级，导致西北地区多套甲醇装置因缺煤而降负荷或停车。山东等地的焦炉气制甲醇企业也受到环保限产影响，开工率下降。
• 供需双减：传统下游如甲醛、醋酸和MTO装置均出现开工率下降，负反馈效应增强。同时，部分企业因检修或政策限制而减产，进一步抑制市场需求。
• 库存处于低位：尽管本周港口到港量小幅增加，但内地和港口甲醇库存仍处于较低水平，显示市场供应紧张。
• 进口量上升：2021年8月进口船货抵港量预估为110.18万吨，环比7月份的88.57万吨增长24.40%，进口增加可能对国内供应产生一定支撑作用。
• 操作建议：基于当前市场环境，建议投资者采取观望或短线操作策略，以应对可能的波动。

关键信息

利多因素

• 政策影响：榆林能耗双控政策持续影响西北地区甲醇装置开工，部分企业如兖矿煤业榆林能化已停车整改，需等量置换后方可重启。
• 库存低位：内地甲醇企业库存为36.46万吨，环比减少1.24万吨；港口库存为83.56万吨，环比增加1.33万吨，整体库存仍维持在较低水平。
• 进口增加：8月进口船货抵港量同比上升24.40%，有助于缓解国内供应压力。

利空因素

• 下游需求疲软：传统下游如甲醛、醋酸和MTO装置开工率环比分别下降1.5%、4.96%和3.65%，显示需求端承压。
• 装置检修：南京城志一期MTO装置开始停车检修，二期负荷降至6成；兴兴MTO装置计划检修1个月；盛虹丙烯腈和MTO装置有同步降负计划；久泰甲醇和MTO装置同步降负3成。
• 港口库存上升：华东港口库存为66.15万吨，华南为17.41万吨，港口库存小幅上升可能对价格形成压力。

风险因素

• 全球疫情发展：疫情可能影响全球经济复苏速度，进而影响甲醇需求。
• 经济刺激政策变化：政策调整可能对市场情绪和资金流向产生影响。
• 国内产能投产：新产能的投产可能增加市场供应，影响价格走势。
• 装置检修情况：检修频率和持续时间可能影响短期供应。
• 下游需求变化：下游行业需求波动对甲醇价格具有重要影响。
• 港口库存变化：库存水平的增减直接影响市场供需平衡。
• 国际油价波动：油价变化可能通过成本传导影响甲醇价格。
• 煤炭价格波动：煤炭作为甲醇生产的主要原料，其价格变化对成本有直接影响。
• 美债收益率与美元指数：这些因素可能影响全球资本流动和大宗商品价格走势。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：021-3812-6280
• 从业资格：F3085283