20250912-佛山金控期货-碳酸锂周报_旺季需求支撑_锂价震荡运行_22页_1mb

碳酸锂周报总结 (2025年9月12日)

核心观点

• 宁德时代枧下窝锂矿争取11月复产，但存在不确定性，引发对采矿证监管及行业供给的担忧。
• 当前交易逻辑转向供给平衡与需求验证，宁德矿山停产构成预期扰动，但三季度供需趋向紧平衡，旺季补库及储能需求支撑价格底部。
• 政策与需求驱动成为主要关注焦点，预计碳酸锂价格震荡运行，警惕大幅波动风险。

盘面回顾

• 碳酸锂主力合约下跌4.17%至71160元/吨，现货价格下调2250元，环比跌幅2.78%-3.38%。
• 氢氧化锂价格下调300元，环比小幅下跌。
• 市场升贴水趋平，进口依赖有所上升，国别间供需不均衡。

基本面分析

供给端

• 产量：宁德时代枧下窝锂矿复产进度不确定性引发关注；云母原料产量环比下降约2000吨；锂辉石产量环比增3920吨，占总产量比重提升。
• 库存：锂矿港口库存环比增加0.8万吨，可售口径略降；碳酸锂总库存13.85万吨，冶炼厂库存显著偏低，下游及中间环节库存维持高位。
• 进口：9月预计进口略降，全球出口结构变化明显，智利8月出口环比减少，季初数据影响判断。

需求端

• 动力与储能：9月电池排产环比增13.4%，储能需求爆发，排产增长5%-10%；磷酸铁锂与三元材料排产增长明显，渗透率提升。
• 终端消费：新能源汽车批发端增长较强，但零售端增速放缓，整体渗透率提升；结合海外市场，储能订单持续外溢，形成新动力支撑。

供需平衡

• 供给过剩局面长期难改，9月碳酸锂产量环比增长3%，供给端修复叠加需求边际改善，构成阶段性紧平衡。
• 8月库存被动去化支撑当时价格，9月需验证需求释放能否延续。
• 全年预计供应缺口将持续扩大，基本面支持碳酸锂价格维持震荡。

策略与展望

• 策略建议：短期偏多震荡，关注锂矿证照审批及宁德下窝复产落地情况；中秋备货及政策托底下，四季度需求存在预期修复可能。
• 风险点：产能超规划扩增、海外新能源补贴退出、全球储能政策推进延迟。