20250930-佛山金控期货-碳酸锂四季报_碳酸锂供需双增_价格围绕高位成本震荡_28页_2mb

碳酸锂四季报总结

核心内容

2025年碳酸锂市场呈现供需双增的态势，价格围绕高位成本震荡。全球锂资源供给持续增长，而国内受反内卷及根下窝矿停产影响，供给增速有所放缓，但整体仍保持增长。需求端，新能源汽车及储能市场表现强劲，支撑锂价上涨。产业链库存压力较大，但库销比相对健康，价格波动区间预计为【60000,85000】元/吨。

主要观点

供给分析

• 全球原生矿供给：预计2025年全球原生矿供给达到166万吨LCE，同比增长22.26%。非洲维持高增速增长，南美盐湖陆续爬坡，澳矿平稳增长。
• 国内供给：1-8月国内碳酸锂产量同比增长40%，主要受锂辉石进口增加及部分盐湖项目投产带动。江西、青海等锂云母和盐湖产区因政策影响减产，四川锂辉石增产显著。
• 锂矿项目进展：
  • 澳洲：Pilbara的P1000项目预计2025Q2投产，预计全年产量达49.5万吨LCE。
  • 非洲：津巴布韦Kamativi二期扩建于2024年11月投产，预计2025年供应量同比增长78.33%。
  • 南美盐湖：阿根廷盐湖项目产能提升，预计2025年供应量同比增长20.40%。

需求分析

• 新能源汽车：1-8月销量同比增长30.1%，预计2025年全球销量将同比增长22%至2220万辆，中国销量预计达1650万辆，纯电占比提升3.7个百分点，单车带电量增加4.96kWh。
• 储能需求：2025年全球新增装机预计82GW/216GWh，同比增长28%/36%，中国、欧美继续引领增长。
• 政策支持：国内外多项政策推动储能发展，如《新型储能制造业高质量发展行动方案》等，进一步增强市场需求。

成本分析

• 全球锂资源成本：2025年锂资源成本曲线重心进一步下移，90%/80%产能分线分别对应成本6.3/5.6万元/吨LCE。
• 国内外采原料亏损：上半年外采原料持续亏损，三季度因反内卷及根下窝矿停产带动锂价上涨，利润触底回升。
• 一体化产能释放：盐湖提锂新增低成本产能及一体化产能释放，压制高成本产能，中长期成本仍有望进一步下降。

平衡与价格

• 供需平衡：2025年全球碳酸锂供需双增，预计全年过剩4.44万吨，四季度过剩扩大。
• 价格区间：价格预计围绕高位成本曲线震荡，核心波动区间为【60000,85000】元/吨。
• 库存情况：产业链高库存压力与需求结构性增长博弈，上游库存累积，下游新能源汽车库存季节性去化。

关键信息

• 全球锂矿供应预测：预计2025年全球锂矿供应增长43万吨，其中非洲增长显著。
• 国内锂矿供应：根下窝矿11月复产存在不确定性，但冶炼产能充足，盐湖提锂产能逐步释放。
• 锂盐进口情况：1-8月碳酸锂进口量同比增长3.5%，其中智利占比最高。
• 成本变化：锂辉石提锂成本中枢下降，全球锂辉石提锂产能占比达50%，成本区间在7-8万元/吨。
• 新能源汽车渗透率：预计2025年国内新能源汽车渗透率接近48%，纯电占比提升，混插出口增长显著。

供给与需求数据

供给

类型	2024年	2025年E	同比变化
锂辉石	32.52	13.00	+42.22%
盐湖	12.75	22.74	+48.34%
锂云母	15.33	5.50	-25.70%
回收	6.83	7.94	+16.22%
合计	67.43	89.80	+33.17%
净进口	23.11	23.70	+2.55%
总计	90.54	113.50	+25.36%

需求

类型	2024年	2025年E	同比变化
磷酸铁锂	56.67	79.92	+41.02%
三元材料	10.81	12.23	+13.17%
钴酸锂	3.00	3.77	+25.82%
锌酸锂	2.20	2.64	+20.00%
六氟磷酸锂	3.89	4.49	+15.36%
其他	5.80	6.00	+3.45%
合计	82.37	109.05	+32.39%

总结

2025年碳酸锂市场在供需双增背景下，价格围绕高位成本曲线震荡，核心波动区间为【60000,85000】元/吨。全球锂资源供应持续增长，非洲、南美盐湖及澳洲锂矿项目推动产能释放，国内供给虽受反内卷影响有所波动，但整体仍保持增长。新能源汽车及储能需求强劲，支撑锂价上涨，但中长期供需过剩格局难以改变，产业链库存压力较大，但库销比相对健康。成本曲线重心下移，一体化产能释放对高成本产能形成压制，锂价将维持震荡走势。