20260106-佛山金控期货-2026年展望—碳酸锂年报_供需平衡逆转_锂价重心上移_23页_2mb

佛山金控期货研究部碳酸锂行业年报总结

核心内容概览

本报告围绕碳酸锂行业2025年行情回顾、供需变化、产业链需求以及价格展望等方面进行分析，重点指出全球锂资源供给和需求均呈现增长趋势，供需由“供过于求”向“紧平衡”乃至“结构性短缺”演变，锂价重心上移，市场对中长期价格上涨预期一致。

主要观点与关键信息

一、2025年行情回顾

1. 价格走势：碳酸锂价格呈现“先抑后扬”的“V型”反弹，从年初的8万元/吨震荡下行至年中的6万元/吨，随后在供给扰动和储能需求爆发下强势反弹，12月主力合约价格突破12万元/吨。
2. 基本面逻辑：供给端因矿权整改、停产检修及宁德时代宜春锂矿停产事件引发供应收缩预期，叠加下游储能需求超预期，推动碳酸锂价格持续上涨。
3. 库存变化：产业链库存结构由“上游紧、下游补”趋势显现，全年库存去库明显，验证下游需求强劲。

二、供给保持快速增长（+24%）

1. 全球供应增长：2025年全球锂资源供应同比增长24%至161万吨LCE，预计2026年供应量达209万吨LCE，同比增长24.4%。
2. 主要增量来源：
   • 南美盐湖产能爬产，预计2025年同比增长26%至53万吨LCE。
   • 非洲锂矿产能释放，同比增长60%至21万吨LCE。
   • 中国盐湖和锂云母项目投产，国内锂原生供给同比增长51%至47万吨LCE，碳酸锂产量同比增长38.86%至134.7万吨LCE。
3. 产能结构：锂辉石、锂云母、盐湖和回收是主要供应来源，占比分别为38%、24%、22%和15%。
4. 新增项目：2025年新增产能主要来自国内盐湖、非洲矿及南美盐湖，预计2026年全球新增产能将逐步放缓。

三、锂电产业链放大需求增速

1. 正极材料增长：2025年1-11月，磷酸铁锂产量同比增长54.7%至338.6万吨，占据正极材料主导地位。
2. 锂电池产业增长：中国占据全球动力电池市场主导地位，2025年前三季度全球动力电池装机量达811.7GWh，同比增长35.5%。
3. 中国市场份额：中国电池企业在全球TOP10中占据6席，合计市场份额从2024年的64%提升至2025年的72.4%。
4. 产业链补库：2025年下游企业积极备货，推动行业进入补库周期，库存天数持续下降，产业链牛鞭效应放大碳酸锂需求。

四、储能需求前景爆发增长（+51%）

1. 储能市场增长：2025年全球储能电池出货量同比增长65%至610GWh，预计2026年将同比增长51%至930GWh。
2. 中国储能主导：中国储能锂电池占全球市场份额93.5%，成为全球储能市场核心驱动力。
3. 政策驱动：《新型储能规模化建设专项行动方案(2025—2027年)》推动储能装机量快速增长，2025年预计新增装机同比增长44%至300GWh，2026年将进一步增长至480GWh。
4. 海外订单增长：中国储能企业海外订单增长显著，欧洲、中东、澳大利亚为主要市场，预计2025年全球储能装机量达300GWh，2026年达480GWh。

五、新能源汽车需求稳定增长（+18%）

1. 国内销量增长：2025年1-10月国内新能源汽车销量1294.3万辆，同比增长32.7%，渗透率提升至51.6%。
2. 出口增长显著：2025年1-10月出口241万辆，同比增长87%，海外出口成为重要增长动力。
3. 全球销量预测：预计2026年全球新能源汽车销量达2445万辆，同比增长12%，中国仍是主要增长引擎。
4. 单车带电量提升：2025年1-10月新能源汽车平均带电量达52.49kWh，推动碳酸锂需求增长。

六、供需平衡与价格展望

1. 供需平衡变化：2026年全球碳酸锂供给过剩率降至3.9%，供需由“供过于求”转向“紧平衡”。
2. 价格走势预测：碳酸锂均价有望进一步上涨，主要受供给扰动、产业链补库及供需季节错配影响。
3. 风险提示：
   • 海外政策影响锂矿供应稳定性。
   • 国内矿证问题及反内卷政策扰动。
   • 新能源汽车购置税及补贴暂缓影响需求。
   • 储能需求不及预期。

关键数据汇总

结论

2025年碳酸锂市场经历了从“供过于求”到“紧平衡”的转变，主要受储能需求爆发和供给端扰动影响。2026年全球锂资源供给和需求均将保持增长，但供给增速放缓，需求结构优化，锂价有望继续上行。中国作为全球最大的锂资源供应国和消费国，将在全球锂产业链中发挥关键作用，而储能需求将成为未来主要增长点。