20230829-浙商证券-华发股份-600325.SH-华发股份中报点评_H1业绩稳增长_现金流稳健充裕_4页_464kb

华发股份中报点评总结

核心业绩表现

• 2023年上半年实现收入314.78亿元，同比增长22.88%。
• 归母净利润19.26亿元，同比增长20.8%，每股收益0.88元，同比增长47.6%。
• 毛利率由21.42%降至18.85%，净利率由9.09%降至8.04%。
• ROE提升0.71个百分点至10.55%。

销售与市场地位

• 上半年实现销售金额769.3亿元，同比增长55.76%；销售面积247.8万平方米，同比增长38.67%。
• 销售榜单位第14名，较上年同期上升3位。
• 华东大区销售占比52.8%，巩固核心区域地位；珠海大区和华南大区分别贡献18.28%和23.84%的销售额。

经营与现金流

• 预收账款达108.15亿元，同比增长24%。
• 经营性现金流净流入33.3亿元，增长152%。
• 综合融资成本降至5.59%，融资渠道多元化，Pre-Reits项目及股权融资进展顺利。

土地储备

• 上半年新增11块土地，总地积比269万平方米，权益建筑面积230万平方米，主要布局于深圳、上海等一二线城市。
• 销售资金充裕，经营能力和战略重心稳固。

投资建议

• 预测2023-2025年归母净利润分别为30.8亿、35.8亿、37.9亿元。
• 给予2023年10倍PE估值，目标价14.5元，维持“买入”评级。
• 风险提示：政策支持力度及资金到位不及预期。

分析师：杨凡，研究助理：吴贵伦