20230328-中国银河-设计总院-603357.SH-业绩如期稳健提升_经营现金流改善_2页_464kb

公司点评总结：建筑行业

核心内容

公司发布2022年年度报告，整体业绩表现稳健，经营现金流显著改善，业务结构持续优化，省外业务盈利能力增强，数字化转型取得初步成效。

主要观点

• 业绩增长符合预期：公司2022年实现营业收入27.98亿元，同比增长18.72%；归母净利润4.43亿元，同比增长14.04%；扣非后归母净利润4.31亿元，同比增长17.50%。
• 新签合同稳步增长：公司2022年累计新签合同总额达40.27亿元，同比增长1.86%。其中，勘察设计类业务新签合同金额22.61亿元，实现收入17.86亿元，同比增长19.43%；EPC总承包业务新签合同金额15.59亿元，实现收入8.74亿元，同比增长19.06%。
• 区域发展均衡：安徽省内新签合同额31.46亿元，实现收入21.37亿元，同比增长20.28%；安徽省外新签合同额8.81亿元，实现收入6.57亿元，同比增长13.82%。
• 在手订单充足：年末在手订单总金额达76.07亿元，同比增长14.59%，为公司后续业绩增长提供有力支撑。
• 经营现金流显著改善：2022年公司经营现金流量净额为4.84亿元，同比增长184.69%，主要得益于销售回款的提升。
• 省外业务盈利能力增强：整体毛利率为31.74%，同比下降1.26个百分点；省外毛利率为30.86%，同比上升9.56个百分点，显示省外业务盈利能力提升。
• 数字化转型初见成效：公司积极布局“BIM+”、装配式建筑等绿色和智能建造技术，拓展数智化业务，2022年新签数智化业务合同金额达2,447万元。
• 战略布局优化：公司聚焦长三角一体化、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等国家战略，扩大网点布局，依托多个驻外机构巩固属地化优势，辐射周边市场。
• 投资建议：公司作为安徽省工程咨询设计龙头企业，具有较强竞争优势，伴随数字化转型，未来增长空间广阔。预计2023年营收为30.87亿元，同比增长10.32%；归母净利润为4.88亿元，同比增长10.13%；EPS为1.04元/股，对应PE为11.06倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：存在订单落地不及预期和建筑行业数字化转型不及预期的风险。

关键信息

• 财务表现：

  • 营收：27.98亿元（+18.72%）
  • 归母净利润：4.43亿元（+14.04%）
  • 扣非后归母净利润：4.31亿元（+17.50%）
  • 经营现金流净额：4.84亿元（+184.69%）
  • 投资现金流净额：-5.26亿元（流出增加4.87亿元）
  • 毛利率：31.74%（-1.26pct）

• 业务结构：

  • 勘察设计类业务：新签22.61亿元，收入17.86亿元（+19.43%）
  • 工程管理类业务：新签2.07亿元，收入1.34亿元（+7.68%）
  • EPC总承包业务：新签15.59亿元，收入8.74亿元（+19.06%）

• 区域表现：

  • 安徽省内：新签31.46亿元，收入21.37亿元（+20.28%）
  • 安徽省外：新签8.81亿元，收入6.57亿元（+13.82%）

• 数字化转型：

  • 新签数智化业务合同金额2,447万元
  • 推进智慧工程业务产品开发和产业化运营

• 战略方向：

  • 聚焦长三角、粤港澳大湾区、成渝双城经济圈等重大战略区域
  • 依托驻外机构巩固属地化优势，拓展周边市场

• 投资建议：

  • 评级：推荐
  • 预计2023年营收：30.87亿元（+10.32%）
  • 预计2023年归母净利润：4.88亿元（+10.13%）
  • EPS：1.04元/股
  • PE：11.06倍

附注

• 分析师：龙天光（中国银河证券研究院）
• 联系方式：021-20252646；longtianguang_yj@chinastock.com.cn
• 评级标准：
  • 推荐：公司股价超越所覆盖股票平均回报20%及以上
  • 谨慎推荐：超越平均回报10%-20%
  • 中性：与平均回报相当
  • 回避：低于平均回报10%及以上