> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 申银万国期货研究所市场分析总结 ## 一、核心内容概述 本报告为申银万国期货研究所唐广华发布的市场分析，涵盖**期货市场**、**现货市场**、**海外市场**、**宏观消息**、**行业信息**、**评论及策略**以及**声明**等部分，重点分析了国债期货、市场利率、关键期限国债收益率及海外主要国家国债收益率的变化情况，并结合宏观经济形势和政策动态，对市场走势作出判断。 --- ## 二、期货市场分析 ### 1. 主要合约表现 - **TS2609**：昨日收盘价102.666，前日收盘价102.638，涨0.028，涨幅0.03% - **TS2612**：昨日收盘价102.628，前日收盘价102.592，涨0.036，涨幅0.04% - **TF2609**：昨日收盘价106.515，前日收盘价106.415，涨0.100，涨幅0.09% - **TF2612**：昨日收盘价106.440，前日收盘价106.330，涨0.110，涨幅0.10% - **T2609**：昨日收盘价109.335，前日收盘价109.185，涨0.150，涨幅0.14% - **T2612**：昨日收盘价109.190，前日收盘价109.055，涨0.135，涨幅0.12% - **TL2609**：昨日收盘价114.25，前日收盘价114.04，涨0.210，涨幅0.18% - **TL2612**：昨日收盘价114.37，前日收盘价114.14，涨0.230，涨幅0.20% ### 2. 持仓量与成交量 - **持仓量增减**：T2609增9879，TL2609减368，其他合约持仓量均有所增加。 - **成交量**：T2609成交量88850，TF2609成交量76371，TL2609成交量95106，整体成交量有所上升。 ### 3. 跨期价差 - **TS2609-T2609**：价差0.038，前值0.046 - **TF2609-T2609**：价差0.075，前值0.085 - **TL2609-T2609**：价差-0.120，前值-0.100 ### 4. 点评 - 上一交易日，国债期货价格普遍上涨，T2609合约涨幅最大，为0.14%。持仓量有所增加，市场情绪偏乐观。 --- ## 三、现货市场分析 ### 1. 活跃CTD券IRR% - 各CTD券IRR均处于低位，如T2609为1.269，TL2609为1.2187，表明套利机会有限。 ### 2. 短期市场利率变化 - **SHIBOR隔夜**：昨值1.3560，前值1.3710，下行1.5bp - **SHIBOR7天**：昨值1.4500，前值1.4670，下行1.7bp - **DR001**：昨值1.3958，前值1.4015，下行0.57bp - **DR007**：昨值1.5023，前值1.5103，下行0.8bp - **GC001**：昨值1.7940，前值1.3170，上行47.7bp - **GC007**：昨值1.5330，前值1.5430，下行1bp - **FR001**：昨值1.4，前值1.41，下行1bp - **FR007**：昨值1.48，前值1.5，下行2bp ### 3. 关键期限国债收益率变化 - **6M**：昨日1.05，前日1.09，下行4.01bp - **1Y**：昨日1.11，前日1.13，下行2.51bp - **2Y**：昨日1.24，前日1.26，下行2.19bp - **5Y**：昨日1.42，前日1.43，下行1.81bp - **7Y**：昨日1.55，前日1.57，下行1.75bp - **10Y**：昨日1.72，前日1.73，下行1.66bp - **20Y**：昨日2.19，前日2.20，下行1.15bp - **30Y**：昨日2.21，前日2.22，下行1bp ### 4. 收益率利差 - **10-2**：昨日44.33bp，前日43.57bp - **10-5**：昨日31.32bp，前日30.88bp - **5-2**：昨日13.01bp，前日12.69bp - **30-10**：昨日49.25bp，前日48.59bp ### 5. 点评 - 各关键期限国债收益率普遍下行，10Y期国债收益率下行1.66bp至1.72%，长短期（10-2）国债收益率利差为44.33bp，市场整体偏向宽松。 --- ## 四、海外市场分析 ### 1. 关键期限国债收益率变化 - **美国2Y**：昨日4.10，前日4.07，上行3.0bp - **美国5Y**：昨日4.14，前日4.12，上行2.0bp - **美国10Y**：昨日4.38，前日4.38，上行0.0bp - **美国30Y**：昨日4.86，前日4.87，下行1.0bp - **德国2Y**：昨日2.510，前日2.500，上行1.0bp - **德国10Y**：昨日2.940，前日2.940，上行0.0bp - **日本2Y**：昨日1.411，前日1.409，上行0.2bp - **日本10Y**：昨日2.644，前日2.611，上行3.3bp ### 2. 内外利差 - **美国2Y-中国10Y**：-286.5bp - **美国5Y-中国10Y**：-272.4bp - **美国10Y-中国10Y**：-266.4bp - **美国30Y-中国10Y**：-265.2bp - **德国2Y-中国10Y**：-127.5bp - **德国10Y-中国10Y**：-122.4bp - **日本2Y-中国10Y**：-17.6bp - **日本10Y-中国10Y**：-92.8bp ### 3. 点评 - 美国5年期和2年期国债收益率上行，日本10年期国债收益率上行3.3bp，而美国10年期国债收益率维持不变。海外主要经济体货币政策分化，欧洲央行和日本央行加息，美联储维持利率不变。 --- ## 五、宏观消息与行业信息 ### 1. 宏观消息 - **央行操作**：6月29日开展1575亿元7天期逆回购和3000亿元隔夜逆回购，净回笼190亿元。隔夜逆回购首次实际运用，未披露利率，显示央行谨慎态度。 - **伊朗与美国谈判**：伊朗表示不计划与美方进行谈判，美国则坚持会谈将在多哈举行。 - **国务院会议**：强调人工智能发展，提出“人工智能+”行动及碳达峰、国民健康规划。 - **商务部公告**：将20家日本实体列入出口管制名单，限制相关两用物项出口。 - **债券通“北向通”**：截至2026年5月末，境外机构持有银行间市场债券3.21万亿元，其中国债占比最高（62.3%）。 ### 2. 行业信息 - **货币市场利率**：银存间质押式回购加权平均利率1天期下行1.67BP，7天期下行1.41BP，14天期下行0.56BP。 - **美债收益率**：多数上行，30年期微跌。 --- ## 六、评论及策略 - **市场趋势**：国债期货继续上涨，市场情绪偏乐观。 - **政策影响**：央行加大公开市场操作力度，市场资金面保持稳定。 - **经济数据**：5月经济结构分化，工业和基建增长，但消费和房地产偏弱。 - **通胀压力**：中东局势缓和，能源价格回落，通胀压力有所缓解。 - **未来展望**：预计央行将继续维持支持性货币政策，国债期货价格有望继续企稳回升。 --- ## 七、声明与风险提示 - **研究局限性**：报告结论基于现有数据，存在不确定性。 - **分析师声明**：作者唐广华具有期货交易咨询资格，报告内容客观公正。 - **免责声明**：报告信息来源于第三方，不保证准确性，投资者需谨慎决策。 - **版权说明**：报告版权归申银万国期货研究所所有，未经许可不得复制、发布或修改。