20240504-东吴证券-中国铁建-601186.SH-2024年一季报点评_水电及绿色环保订单高增_净利率水平小幅提升_3页_447kb

中国铁建（601186）2024年一季报点评总结

事件：公司发布2024年一季报。报告期内营业收入27495亿元，同比增长5%；归母净利润603亿元，同比增长20%；扣非归母净利润578亿元，同比增长20%。毛利率稳定在779%，同比不变；归母净利率小幅提升至2.19%，同比增长0.03 pct。

经营活动现金流为-4659亿元，同比多流出738亿元，显示短期压力；资产负债率升至75.6%，环比上升7 pct。

新签订单总额55069亿元，同比增长15%。订单结构调整显著：绿色环保业务订单增长37%（加速绿色转型），工程承包和投资运营相对稳定；设计咨询、房地产开发业务分别下滑32%，受市场影响。基建业务中房建、矿山、水利、电力工程新签增速超40%，铁路、公路工程略有下滑。内外地区业务分别增长15%和119%。

盈利预测调整：基于地产业务承压，下调2024-2025年归母净利润预测至2740亿元和3107亿元，新增2026年预测3425亿元。维持“买入”评级，受益于政策支持和改革预期，风险包括基建投资增速、海外业务拓展不及预期等。