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亚厦股份（002375.SZ）2018年9月6日公司跟踪总结

核心内容

亚厦股份发布2018年半年度报告，公司业绩稳健增长，订单情况良好，为未来业绩增长提供保障。分析师华立对该公司进行首次评级，给予“推荐”评级。

主要观点

1. 业绩表现

• 营业收入：2018年上半年实现42.10亿元，同比增长3.75%。
• 归母净利润：实现2.02亿元，同比增长12.51%。
• 扣非净利润：实现1.42亿元，同比减少18.46%。
• 每股收益（EPS）：0.15元/股，同比增长15.38%。
• 净利率：4.89%，同比提升0.43个百分点。
• 毛利率：14.00%，同比减少0.45个百分点。
• 期间费用率：8.03%，同比增加1.42个百分点，其中管理费用率增加1.08个百分点，销售费用率增加0.60个百分点，财务费用率略有下降。

2. 订单情况

• 在手订单：已签约未完工订单金额达199.52亿元，同比增长28.61%。
• 细分业务订单：
  • 公装业务：150.12亿元，同比增长32.87%。
  • 家装业务：43.87亿元，同比增长13.80%。
  • 设计业务：3.87亿元，同比增长38.71%。
  • 装饰制品业务：1.66亿元，同比增长104.94%。
• 中标未签订单：28.75亿元，同比增长190.11%。

3. 业绩增长预期

• 2018年1-9月净利润：预计为3.02-3.62亿元，同比增长0%-20%。
• 业绩增长原因：公司深耕市场，签约订单稳定增长，管理创新，绩效提升。

4. 投资建议

• EPS预测：2018-2020年分别为0.31 / 0.35 / 0.43元/股。
• 动态市盈率：对应分别为17 / 15 / 12倍。
• 评级：给予“推荐”评级。

关键信息

• 风险提示：固定资产投资下滑、应收账款回收不及预期。
• 评级标准：
  • 推荐：公司股价未来6-12个月预期超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：公司股价预期超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
  • 中性：公司股价预期与分析师所覆盖股票平均回报相当。
  • 回避：公司股价预期低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

联系信息

• 分析师：华立，执业证书编号：S0130516080004，联系方式：021-20252650，邮箱：huali@chinastock.com.cn。
• 联系人：龙天光，联系方式：021-20252646，邮箱：longtianguang_yj@chinastock.com.cn。

数据来源

• 财务数据：Wind，中国银河证券研究院。
• 图表来源：中国银河证券研究院。

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