房地产行业：LPR连续五月持平，房企座谈会商议融资新规-20200824-东北证券-28页_859kb

房地产行业周报总结

核心内容概览

• LPR连续五个月持平：2020年8月20日，央行公布LPR报价，1年期和5年期以上LPR分别为3.85%和4.65%，均与上月持平。表明政府在房地产总量政策上仍保持谨慎。
• 房企座谈会：住建部与人民银行召开重点房企座谈会，研究落实房地产长效机制，形成重点房地产企业资金监测和融资管理规则。
• 市场表现：本周申万房地产板块下跌0.7%，表现位于下游，板块内津滨发展涨幅最大（35.15%），而深振业A跌幅最大（-9.45%）。
• 公司动态：多家房企发布中报，其中新城控股、阳光城等业绩表现较好，而部分房企如世联行出现亏损。
• 土地市场：8月10日-16日，全国100大中城市土地供应和成交面积环比大幅下降，供销比为1.04，楼面价为3018元/平，溢价率为15.1%。
• 成交市场：30大中城市新房成交面积为363万方，环比下降0.5%，同比上升18.6%。15城二手房成交面积为198万方，环比上升4.5%，同比上升14.2%。
• 推盘去化：15城商品房推盘面积为681万方，环比上升155.4%，去化周期为15.5月，批售比为1.26。
• 重点推荐：个股方面，推荐一线房企万科A、金地集团、保利地产、华夏幸福和招商蛇口，建议关注二线房企滨江集团、中南建设、蓝光发展、金科股份、荣盛发展和旭辉控股集团，持续看好物管公司如碧桂园服务、保利物业等。
• 风险提示：行业资金面超预期收紧，市场表现超预期下行。

主要观点

1. 市场表现

• 板块整体下跌：申万房地产板块本周收于4332.16点，累计下跌0.7%，表现弱于上证综指和沪深300。
• 个股分化明显：津滨发展涨幅最大，而深振业A、我爱我家等跌幅较大，反映市场对房企表现的分化。

2. 行业动态

• LPR保持稳定：LPR连续五个月未调整，房贷利率下降节奏放缓，对房地产融资形成一定影响。
• 融资新规推进：房企座谈会召开，进一步强化对重点房企的资金监测和融资管理，可能对行业融资产生约束。

3. 土地市场

• 土地供应与成交下降：全国100大中城市土地供应和成交面积环比下降，供销比为1.04，但年初至今累计同比上升。
• 区域差异显著：一线城市土地供应和成交面积环比降幅较大，而三四线城市楼面价和溢价率相对上升，反映区域热度不均。

4. 成交市场

• 新房成交温和增长：30大中城市新房成交面积同比上升18.6%，但环比小幅下降，一线城市表现较好。
• 二手房成交小幅上升：15城二手房成交面积环比上升4.5%，但部分城市如杭州、南京成交量下降明显，需关注政策影响。

5. 推盘去化

• 推盘面积大幅增加：15城商品房推盘面积环比上升155.4%，去化周期下降，表明市场去化速度加快。
• 库存面积下降：库存面积环比下降，但同比仍有一定增长，反映市场供需关系有所改善。

关键信息

1. 重点房企表现

• 阳光城：实现营收241.2亿元，同比+7.15%，归母净利润17.03亿元，同比+17.53%。
• 新城控股：营收377.36亿元，同比+121.15%，归母净利润32.04亿元，同比+23.59%。
• 华发股份：营收228.66亿元，同比+60.8%，归母净利润14.66亿元，同比+5.96%。
• 世联行：净利润为-0.75亿元，同比下降218.82%，业绩表现不佳。

2. 融资动态

• 阳光城：发行2020年公司债券（第二期），规模不超过10亿元，利率为7%。
• 滨江集团：发行公司债券（第一期），规模不超过6亿元，利率为4%。
• 金融街：发行公司债券（第三期），规模不超过10亿元，利率为3.6%。

3. 政策动态

• 长三角公积金一体化：沪苏浙皖签署框架协议，推动购房信息协查、异地贷款互认等合作。
• 非住宅改建为租赁住房：合肥市允许非居住类型房屋改建为租赁住房，促进租赁市场发展。
• 租赁资金监管：杭州市明确租赁资金应缴入专用账户，新增房源需缴纳风险防控金。

4. 土地市场数据

• 全国土地供应：1417万方，环比-38.8%，同比-56.2%，供销比为1.04。
• 楼面价：3018元/平，同比+19.2%，分城市级别中一线城市楼面价上升，三四线城市楼面价显著增长。
• 溢价率：15.1%，同比走阔6.6%，但一线城市溢价率下降。

5. 成交市场数据

• 新房成交：30大中城市成交363万方，同比+18.6%，但环比-0.5%。
• 二手房成交：15城成交198万方，同比+14.2%，但部分城市如杭州、南京环比下降。

6. 推盘与去化数据

• 推盘面积：15城推盘681万方，同比+230.2%，去化周期为15.5月，批售比为1.26。
• 库存面积：17551万方，环比-14.7%，同比-3.4%，库存压力有所缓解。

行业数据

• 成分股数量：134只
• 总市值：2447亿元
• 流通市值：2126亿元
• 市盈率：9.55倍
• 市净率：2.11倍
• 总营收：2538亿元
• 总净利润：2227亿元
• 资产负债率：79.1%

个股推荐

一线房企：

• 万科A：买入，PE（2021E）为6.00
• 金地集团：买入，PE（2021E）为6.00
• 保利地产：买入，PE（2021E）为5.10
• 华夏幸福：买入
• 招商蛇口：买入

二线房企：

• 滨江集团：建议关注，PE（2021E）为2.72
• 中南建设：建议关注
• 蓝光发展：建议关注，PE（2021E）为2.72
• 金科股份：建议关注，PE（2021E）为6.44
• 荣盛发展：建议关注，PE（2021E）为2.74
• 旭辉控股集团：建议关注

物管公司：

• 碧桂园服务：持续看好
• 保利物业：持续看好
• 永升生活服务：持续看好
• 招商积余：持续看好