房地产行业：9月销售增速高位有所回落，5年期以上LPR连续6月持平-20201026-东北证券-31页

房地产行业周报总结

核心内容概览

• 市场表现：本周申万房地产板块累计下跌1.12%，表现位于中游，略优于上证综指和深证成指。
• 行业动态：国家统计局发布9月房地产数据，商品房销售面积同比减少1.8%，销售额同比增长16.0%。央行LPR连续6个月保持不变，1年期为3.85%，5年期以上为4.65%。
• 土地市场：10月12日-18日，100大中城市土地成交面积环比上升123.0%，楼面价环比下降24.7%。溢价率环比上升16.3%。
• 成交市场：30大中城市新房成交面积环比下降6.5%，但年初至今累计同比持平。15城商品房推盘面积环比上升77.2%，去化周期为17.2月。
• 重点公司表现：推荐一线房企如万科A、保利地产、招商蛇口，建议关注二线房企如滨江集团、荣盛发展等。部分公司业绩表现亮眼，如招商积余。
• 政策与市场趋势：政策层面出台多项措施，包括鼓励盘活存量用地、规范住房租赁市场等，旨在稳定房地产市场预期。

主要观点

• 销售表现：9月商品房销售表现强劲，印证市场韧性，预计全年成交量增速有望实现正增长。
• 土地市场趋势：土地成交面积回升，但楼面价和溢价率仍处低位，市场整体供应与需求保持平衡。
• 行业前景：房地产行业整体去杠杆持续推进，利润率有望小幅回升，但部分房企面临较大挑战。
• 个股推荐：业绩确定性强、资源卓越的一线房企和物管公司被重点推荐，部分二线房企表现值得关注。
• 政策影响：政策持续发力，关注“稳地价、稳房价、稳预期”目标，推动行业健康发展。

关键信息

市场表现

• 板块表现：申万房地产板块本周累计下跌1.12%，位于中游。
• 个股表现：京能置业涨幅最大，达10.97%；世联行跌幅最大，达-16.41%。
• 相对收益：房地产板块相对收益为-5.86%，表现弱于上证综指。

行业新闻

• 销售数据：1-9月商品房销售面积同比减少1.8%，销售额同比增长3.7%；9月新房价格环比上涨，二手房价格涨幅不一。
• LPR政策：1年期和5年期以上LPR连续6个月未变，预计未来LPR将保持稳定。
• 政策工具：研究房地产贷款集中度、居民债务收入比等政策工具，以完善房地产市场长效机制。
• 土地征收：自然资源部发布“成片开发”标准，强调保护农民利益，限制占用永久基本农田。

土地市场

• 土地供应：100大中城市本周土地供应面积972万方，环比上升107.1%，同比减少64.5%。
• 土地成交：成交面积976万方，环比上升123.0%，同比减少61.9%。
• 供销比：全国100大中城市供销比为1.00，趋于稳定。
• 楼面价：楼面价为2006元/平，环比下降24.7%，同比减少34.6%。
• 溢价率：溢价率为17.56%，环比上升16.3%，同比上升9.2%。

成交市场

• 新房成交：30大中城市新房成交面积368万方，环比下降6.5%，同比持平；34城新房成交面积651万方，环比上升23.2%。
• 二手房成交：15城二手房成交面积187万方，环比上升19.2%，同比上升5.6%；34城二手房成交面积345万方，环比下降39.1%。
• 价格指数：新房价格环比上升0.2%，同比上升3.9%；二手房价格环比上升0.3%，同比上升2.2%。

推盘去化

• 推盘面积：15城商品房推盘面积为395万方，环比上升77.2%，同比上升50.1%。
• 去化周期：15城去化周期为17.2月，相比上周减少0.1月；分线来看，一线城市去化周期为24.4月，二线城市为12.3月，三线城市为15.9月。
• 批售比：15城批售比为1.36，相比上周上升0.02。

重点公司财务数据

• 万科A：2020年EPE为3.91，PE为7.13，评级为买入。
• 保利地产：2020年EPE为2.76，PE为5.94，评级为买入。
• 金科股份：2020年EPE为1.34，PE为6.62，评级为买入。
• 荣盛发展：2020年EPE为2.59，PE为3.03，评级为买入。
• 蓝光发展：2020年EPE为1.65，PE为3.10，评级为买入。

风险提示

• 行业风险：行业资金面超预期收紧、市场表现超预期下行。
• 政策风险：房地产贷款集中度、居民债务收入比等政策工具可能对行业造成影响。

行业数据概览

• 成分股数量：134只
• 总市值：22740亿元
• 流通市值：19736亿元
• 市盈率：8.86倍
• 市净率：1.96倍
• 总营收：25385亿元
• 总净利润：2227亿元
• 资产负债率：79.17%

重点公司动态

• 招商蛇口：第三季度净利润同比增长5.6倍，EPS盈利0.14元。
• 荣盛发展：第三季度净利润同比减少24.92%，EPS盈利0.34元。
• 招商积余：第三季度净利润同比增长177.71%，EPS盈利0.14元。
• 泰禾集团：前三季度净利润亏损19.73亿元，同比减少193.01%。
• 其他公司：部分公司发布融资公告，如阳光城、大悦城、绿地控股等。

总结

本周房地产市场表现中游，销售和推盘数据有所回升，但整体仍面临一定的下行压力。土地市场活跃度提升，但价格和溢价率仍处低位。政策层面持续关注房地产金融风险和市场稳定，推动行业健康发展。重点公司表现分化，部分一线和二线房企业绩稳健，值得关注。风险提示包括行业资金面收紧和市场下行风险。整体来看，房地产行业在政策支持和市场需求下，有望实现稳定增长。